星展理财市场洞察：美联储观望之际，如何准备投资策略？

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　　在美联储最新公布的经济褐皮书中显示，美国的就业整体呈现喜忧参半的情况，这与略微上扬的失业率数据相吻合。对此，星展理财投资策略师朱星汇进行了深入分析，为相关投资者提供策略参考。

　　从受访者的表述中可以看出，特朗普对于移民的政策正在潜移默化地影响到就业状况。不过医疗保健和金融领域的就业仍呈现出较好的增长态势。总的来说，就业市场降温已是一个既成的现实。

　　美联储主席鲍威尔在7号的一次会议中也表示，目前的经济不确定性在上升，而这其中不确定性的主要来源是特朗普的政策。不过经济数据整体来说还算平稳，劳动力和通胀都处于可接受的水平，因此在未来的数月中，美联储并不急于降息，而会等待局势进一步明朗。

　　诚如鲍威尔所说，不确定性仍在积聚。当通盘去看美国的各项经济数据，其走势基本是在循着“软着陆”的情景在推进。“软着陆”顾名思义，意味着经济是从之前的过热，降温至通常水平。但无论如何，都指向经济增长速度是在放缓这一事实。相较于硬着陆，软着陆毫无疑问是一个不错的选择。但对于投资者来说，在不确定性增强的环境下，需要通过精选来增强应对风险的能力。

　　一、具有防御性的医疗板块

　　星展理财发现，在过去的一个月中，MSCI全球股指下跌2.5%，标普500下跌4.9%。11个大的行业板块中，仅有医疗、必需消费品以及房地产板块收获上涨。其中尤其以医疗板块的涨幅最高，达到了1.9%。医疗板块的优异表现一方面离不开其自身企业财报状况好转的影响，另一方面也来自资金对于规避风险需求上升所带来的青睐增加。

　　1.从财务表现来看

　　医疗板块具有盈利增长较高同时回撤较低的特点。其3年每股盈利复合年化增长率达到13%，高于中位数水平。同时医疗板块过去25年里，最大回撤仅为43.2%，低于50%，仅仅高于必需消费品。

　　2.从医疗板块基本面来看

　　除了老龄化带来的持续的需求增长以外，FDA的新药批准可能增加有机会从供应端对医疗企业提供支持。从特朗普1.0任期可以看出，其年均52件的新药批准数量，既高于拜登任内的年均48件，更是远高于奥巴马任内的年均32件。更高的新药批准数量，意味着医药企业可以更多地销售新药以回笼资金，也意味着企业可以更好地将资金投入新药研发，促进整个行业良性循环。

　　二、看好美股不等于全押，分散非常重要

　　星展理财对于美股市场仍然保持长期看好的观点，不过要明确的是，看好并不意味着要把所有的资金全部押注在美股市场。一直以来，星展理财倡导的杠铃策略是一个一端配置于增长型的股票资产，另一端布局于收益型资产的组合。

　　股票资产中不仅有星展理财看好的美股，同时还包括了日股、欧股以及亚洲股市，这样一个相对分散的配置可以有效的降低不同板块间的联动性。而在收益型资产中，星展理财持续看好的是优质的全球投资级别债券。而且有趣的是，在目前市场对于美联储减息的预期不断调整的情况下，债券依然获得了不错的正回报。这反映出，即使减息不如市场预期的那么频繁，债券依然有机会从其他方面获得回报，比如避险需求的增长。

　　未来，市场的不确定性和变动可能会进一步加剧，构建一个均衡的组合一方面有助于投资者应对市场的波动，另一方面也可以有效地降低投资者频繁变动仓位带来的成本增加。诚如星展理财一直所倡导的，持续投资于市场要好于择时交易（本信息仅供参阅）。