营收两连降、资产负债率高企，四川成渝抛定增计划，核心路产特许经营权明年到期

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营收两连降、资产负债率高企，四川成渝抛定增计划，核心路产特许经营权明年到期

6月18日晚间，四川成渝（601107）披露向特定对象发行A股股票预案，拟募集资金总额不超过31.8亿元， 扣除发行费用后23亿元用于G5京昆高速公路成都至雅安段扩容工程项目，8.8亿元用于偿还有息债务。



四川成渝表示，公司主营业务为投资、建设、运营和管理省内部分高速公路项目，绿色能源投资业务以及沿线资源综合开发。公司本次募集资金投资项目为G5京昆高速公路成都至雅安段扩容工程，该项目紧紧围绕公司主营业务展开，符合国家有关产业政策以及未来整体战略发展方向，有利于提升公司市场竞争力、保证公司的可持续发展，符合公司长期发展战略的需要。本次发行完成后，公司的主营业务不变，不涉及对公司现有资产的整合，不存在因本次发行而导致的业务与资产整合计划。

与此同时，四川成渝提示称， 公司核心路产成渝高速特许经营权将于2027年到期，城北出口高速已于2025年9月到期停止收费，上述路产历史上对公司通行费收入贡献显著，到期后若无有效续期或资产补充，将导致公司营收与利润规模出现波动。 根据《收费公路管理条例》及四川省相关政策，特许经营期限、续期条件及改扩建延期规则均由政府核定，存在续期审批不及预期、延期期限缩短或附加条件收紧等不确定性。同时，省内路网加密、高铁分流等因素持续影响路产流量，若核心路产到期后新资产注入滞后或改扩建效益未达预期，将进一步加剧收入波动，对公司持续盈利能力及经营业绩稳定性构成不利影响。

Choice数据显示，2024年、2025年，四川成渝营收连降两年，同比分别减少11.07%、15.48%。 同期，该公司归母净利润同比分别增长22.91%、3.72%。

四川成渝表示，截至2025年12月31日，公司总资产为637.08亿元，总负债为424.59亿元，资产负债率为66.65%，资产负债率较高。 本次募集资金用于偿还有息负债，有利于改善资本结构，降低财务风险，提高公司抗风险能力，保障公司业务持续、健康发展。

2026年一季度，四川成渝实现营收24.11亿元，同比增长21.25%；归母净利润4.57亿元，同比减少6.06%。 截至2026年3月31日，四川成渝应收账款为1.15亿元，同比减少39.46%；资产负债率为67.19%，同比增长0.87%。

四川成渝称，本次发行完成后，公司净资产及股本将相应增加。由于募集资金使用产生效益尚需一定时间，经济效益不能立即体现，因此存在短期内公司的每股收益等财务指标出现一定摊薄的风险。但从中长期看，本次募集资金有助于优化公司资本结构、增强资金实力，为公司持续扩大业务经营规模、实现战略发展提供资金支持，随着募集资金投资项目的顺利实施和效益实现，公司盈利能力和市场竞争力将不断增强，本次发行将对公司未来的财务指标产生积极影响。

二级市场上，截至6月18日收盘，四川成渝跌2.03%，报5.31元/股，总市值162.4亿元。