泸州老窖喊出年度保底分红85亿 白酒寒冬里的现金奶牛还能挤多久？

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泸州老窖喊出年度保底分红85亿 白酒寒冬里的现金奶牛还能挤多久？

6月30日下午，泸州老窖2025年度股东大会在四川泸州举行。会上，公司管理层向在场的股东传递了一个明确的信号： 2026年保底85亿元现金分红“完全没有问题”，未来将持续维持高分红政策 。

在白酒行业寒意逼人的2026年，这85亿的分红承诺，像一颗定心丸。



连续三年超85亿：不是口号，是铁律

泸州老窖的85亿不是临时起意。

早在2025年4月，公司就发布了《2024-2026年度股东分红回报规划》，明确规定： 2024至2026年度，现金分红占净利润比例分别不低于65%、70%、75%，且均不低于85亿元 。

数字正在兑现。2024年度分红87.58亿元，2025年度分红85.01亿元。加上2026年的保底承诺， 泸州老窖有望连续三年分红突破85亿元 。

拉长时间线看，泸州老窖A股上市以来已累计派现 605.60亿元 。近三年累计现金分红252.07亿元，年均归母净利润125.17亿元，累计现金分红率高达 201.39% 。这意味着，过去三年分出去的钱，比赚到的还多。

业绩承压，分红凭什么？

85亿的底气从哪来？答案是 真金白银的现金流和扎实的盈利底盘 。

2025年，泸州老窖实现营收257.31亿元，同比下降17.52%；归母净利润108.31亿元，同比下降19.61%。2026年一季度，营收80.25亿元，同比下降14.19%；归母净利润37.08亿元，同比下降19.25%。业绩确实在下滑。

但即便行业需求走弱、企业主动控货调整， 全年归母净利润依旧突破百亿元 。在白酒行业营收、净利润榜单中分列第四、第三位。扎实的盈利底盘，支撑着持续的大额现金回馈。

公司还在章程中明确规定，每年现金分红不低于当年可供分配利润三成，综合分红比例超五成。2026年还规划了 年度两次分红、中期分红 的灵活分配机制。分红前提绑定正向盈利与充足现金流。



为什么宁愿“少赚”也要“多分”？

泸州老窖的选择很清晰： 以短期阵痛换长期价值 。

一方面，公司率先落地 “控量挺价”战略 ，主动接受阶段性营收、利润波动，换取品牌价值长期稳固。2024年年中国窖1573首轮控货，2025年年中再度收紧配额。有白酒行业人士向长江商报表示，这是典型的“以短期阵痛换长期价值”的战略选择，核心考验的是管理层的战略定力和后续配套动作的落地能力。

另一方面，持续高分红本身就是一种 市值管理 。大股东承诺不减持，公司亦将适时采取回购等措施，稳定市场预期、增强投资者信心。在当前白酒板块整体承压的背景下，真金白银的分红是最直接的信心信号。

结语

85亿保底分红、605亿累计派现、连续三年超85亿——泸州老窖用一组数字证明： 即便行业寒冬，头部酒企的“现金奶牛”属性依然没有改变 。

当然，挑战同样存在。控量挺价战略能否以3至5年维度验证成效，仍有待观察。公司预计2026年营收225亿元、归母净利润88亿元——这意味着分红率可能超过96%。如此高的分红比例能否持续，市场也在观望。

但至少有一点是确定的： 在白酒行业最冷的冬天里，泸州老窖选择把最多的现金分给股东 。这头“现金奶牛”还能挤多久，取决于它能否在“控量”与“分红”之间找到长期的平衡。

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