四川长虹：千亿营收的鸿蒙赌注，押的是什么

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四川长虹：千亿营收的鸿蒙赌注，押的是什么

一家年营收过千亿的公司，扣非净利润不到一个亿。这个数字放在任何语境下都足够刺眼。10月13日，四川长虹与GIIC联盟、华为终端签署“鸿图计划”合作备忘录，全系家电接入开源鸿蒙体系。消息不算小，但如果你只看这一条，很容易错过它背后更值得琢磨的东西。

千亿营收，利润去哪了

先看家底。2025年四川长虹营收1088.16亿元，归母净利润9.89亿元，看着还行。但扣非归母净利润只有9064万元，同比暴跌78.35%。

近9个亿的归母净利润里，接近9个亿来自非经常性损益——主要是被投企业华丰科技的公允价值变动。 换句话说，主业赚的钱几乎可以忽略不计。

问题出在毛利率上。2025年主营业务毛利率9.23%，同比下降0.6个百分点。电视业务毛利率9.86%，掉了1.37个百分点；空调8.60%，掉了0.57个百分点。占营收四成以上的智慧家居板块，毛利率下降0.69个百分点，对整体毛利额的影响约2.73亿元。

这是什么概念？一台售价3000元的空调，毛利不到260元。再扣掉渠道费用、安装成本、售后开支，剩不下多少。家电行业的价格战打了这么多年，长虹作为曾经35%市占率的“彩电大王”，如今在毛利端已经没有多少腾挪空间。

研发投入也说明了一些问题。2025年研发费用率2.08%，在营收超千亿的体量下这个比例偏低。智慧家居业务是长虹的基本盘，但基本盘的利润率在持续收窄。

鸿蒙合作，买的是什么

回到这次鸿蒙合作。长虹要推动电视、空调、冰箱全系产品接入开源鸿蒙，引入海思芯片和星闪通信技术，目标是实现百万级生态家电出货。

表面上看，这是“抱大腿”。鸿蒙生态目前合作伙伴超3200家，设备总量突破10亿台。接入鸿蒙，意味着长虹的产品能进入一个巨大的互联互通网络，对消费者而言“买长虹空调也能和华为手机联动”，理论上能降低购买决策的门槛。

但接入和“被选择”是两回事。

看看竞争对手在做什么。美的已经跟华为做到了“联合共创”级别——全球首台鸿蒙智选美的智能空调在2026年5月上市，方洪波和余承东同台发布，产品有明确的差异化卖点（“双37标准”新风技术），价格区间直接打到5399元的中高端档位。这不是简单的系统接入，是双方从产品定义阶段就开始的深度耦合。

海尔走的是另一条路。2025年3月，海尔智家联合上海海思和OpenHarmony，直接打造了一套基于开源鸿蒙的智慧家庭操作系统，把操作系统底座攥在自己手里，跨品牌互联是它的生态叙事。

长虹的位置比较微妙。它选择的是“全系接入”路线，覆盖面最广，但深度最浅。电视、空调、冰箱全部接入鸿蒙，听起来气势很足，但在鸿蒙生态里，长虹的身份更像是一个“合格供应商”，而不是“联合定义者” 。美的用鸿蒙智选的品牌溢价拉高了产品定位，海尔用自研系统掌握了生态话语权，长虹的“百万级生态家电出货”目标，本质上还是在卖硬件，只是换了一个操作系统底座。

这跟长虹历史上的路径依赖有关。2017年起长虹美菱为小米代工空调，至今前五大客户销售占比超过55%。代工模式让长虹保住了产能利用率，但也让它习惯了“被集成”的角色。接入鸿蒙，某种意义上是这种角色在智能家居时代的延续。

经济账：为什么必须接入

那长虹为什么还要做这件事？因为不做的成本更高。

开源鸿蒙解决的是一个行业级的痛点：家电厂商过去各自为战，每家一套App、一套协议、一套互联标准，用户买三台不同品牌的家电要装三个App，体验极其割裂。 开源鸿蒙用统一的操作系统底座、统一的开发语言、统一的互联标准，把不同内存、不同算力的终端拉到同一个框架下。

对长虹来说，接入鸿蒙至少有两点实际收益。一是研发认证成本下降——鸿蒙的标准化开发框架和“鸿图计划”的商用激励政策，能减少重复造轮子的投入。二是渠道曝光——鸿蒙生态的线下体验店和线上流量入口，对长虹这种品牌声量在下滑的老牌厂商来说，是难得的增量触点。

但这些收益能不能转化成利润，取决于一个更根本的问题：当所有家电都接入同一个操作系统，产品之间的差异化靠什么？

操作系统趋同之后，竞争会回到硬件本身——谁的压缩机更静音，谁的冰箱保鲜技术更好，谁的电视画质更出色。这些才是决定溢价的真正变量。长虹在这几个维度上的技术积累，并不比海尔、美的、格力有明显优势。

一笔需要时间验证的账

长虹不是没有在AI上投入。云帆AI大模型已经落地电视、空调、冰箱全品类，AI智能体覆盖超500万台家电，支持200多种方言识别。CHiQ入选了“全球智能家居品牌TOP10”。

但这些投入目前还没有在财务层面看到回报。2025年第四季度扣非净利润亏损1.05亿元，全年四个季度扣非利润合计只有0.91亿元。经营层面在承压。

接入鸿蒙，可以理解为长虹用生态合作来对冲硬件利润下滑的一种策略。 它降低了产品智能化的门槛和成本，让长虹能够以更低的投入维持产品竞争力。但这条路的终点不是“生态赋能带来利润跃升”，而是“用生态能力守住现有市场份额，同时等待AI硬件真正产生溢价的窗口”。

窗口什么时候来，没人能给出准确答案。智能家居操作系统全球市场年复合增长率在9%左右，增长稳健但不算爆发。长虹能不能在这个窗口期里把“接入者”的身份升级为“价值定义者”，才是这笔合作最终要回答的问题。

风险提示：本文内容基于公开信息整理分析，不构成任何股票投资建议。公司面临主营业务毛利率持续承压、扣非净利润微薄、非经常性损益依赖度高、生态合作效果不及预期等多重风险，投资者应基于自身独立判断审慎决策。

包心客

关于押的是什么，本地人还是关心的

加加加加油呀

合作备忘录这事说得挺清楚

宁飘飘

押的是什么确实该重视

太极

官方回复了吗，10月13日

草莓果酱啵啵

身边人也会关心先看家底

宁飘飘

关于合作备忘录，本地人还是关心的

一颗火星子

消息不算小有后续吗，蹲一个

多喝开水

嗯内容有点多 慢慢看，10月13日

包心客

华为终端签署写得还行

加加加加油呀

哈哈嗯，千亿营收了解了～

落日航班

10月13日蹲后续

宁飘飘

押的是什么希望能落实到位