美国拟收紧对华生物医药投资，为什么偏偏给创新药合作留了道缝

宁飘飘

美国拟收紧对华生物医药投资，为什么偏偏给创新药合作留了道缝

2026年9月18日，路透社援引三位知情者的话称，美国财政部手里正在拟一份草案，限制对象是本国药企对华的生物医药投资。按草案眼下的写法，美国药企仍可把钱投向中国公司手里那些有潜力的新药，绝大多数药品技术授权交易也能照常做完。

唯独一块被单独划出禁区——致病病原体，以及可能被改造成武器的生物技术。稿子还没定稿，财政部和白宫方面都拒绝回应。

消息传回国内，有标题直接写成“特朗普服软，要放开救命药进口”。这是把两件不相干的事拧在了一起。这份草案管住的，是美国药企往中国投钱、跟中国公司签技术授权，根本不涉及让中国药摆上美国柜台。芯片和人工智能一路收紧，为什么偏偏在创新药这块，草案自己给自己留了道缝？

留不留这道门、留多大，不取决于谁低不低头，取决于一笔药企自己算得很清楚的账。



01 一条没堵死的新规

先把被标题带偏的地方掰回来。这条新规管的，不是把中国生产的药品摆上美国药店货架，而是美国的钱、美国的资本，以什么方式流进中国的医药公司。

它落在的，是对外投资安全审查这一摊事上。说白了，这是美国政府给本国公司往外掏钱、买海外公司股权、签海外技术授权合同设的一道闸门。它看的，是股权有没有变动、研发授权合同怎么签，跟海关那边对进口药品收不收税、收多少，压根走的不是一条道。

在这张审查清单上，芯片、人工智能早几年就已经写进去了。这一次草案做的，只是把生物医药也搬进同一个筐里，并不是单独给医药开小灶。

换句话说，在它的视野里，一笔美国资金买下中国生物医药公司的股权，跟美国药店里摆着哪国生产的药片，被看成两件毫不相干的事。一个管钱往哪流，一个管药往哪卖。

稿子仍处在起草阶段。据路透社援引知情者的报道，方向还没有定；一旦特朗普本人亲自介入，落笔时很可能再变。最终成文长什么样，眼下没有人敢打包票。

耐人寻味的是，这一版草案跟外界先前的猜测正好相反。不少人原本押注，生物医药会被整条列进禁止名单。可草案给出的答案是留出一道缝。

它真正做的动作，是把还能坐下来谈的合作，跟碰不得的敏感环节分开摆放，而不是把整条中美医药合作的管道一刀焊死。



02 门为什么没关死

这道门之所以留着，靠的不是人情面子。眼下欧美那些大制药公司，正集体撞上一堵墙，行话叫 专利悬崖 。一批曾经年卖几十亿美元的王牌药品，专利纷纷到期，自家研发线上却接不上新药。

一款新药从实验室做到能上市，平均要耗掉十年以上，砸进去几十亿美元，最后还十有八九做不成。从零自研一条新管线，账上越来越不划算。

中国手里的创新药研发管线，就这样成了欧美药企补充自家库存的现成货源，抗体偶联药物这一类尤其抢手。这里说的抗体偶联药物，通俗讲就是把抗癌药像制导炸弹一样绑在能精准找病灶的分子上，准头高、副作用小，是眼下全球大药企都想抢到的品种。

据证券时报的统计，2026年上半年，中国那些被授权到境外的创新药项目，交易加总约 997亿美元 。这一数字差不多顶得上2024年全年的两倍，摊到2025年也有七成三左右的体量。

这样的大单并非孤例。2026年1月，石药集团和阿斯利康牵线，围绕肥胖与糖尿病领域的八个项目展开合作，石药这边拿到的首付款就有12亿美元。

到了2026年5月29日，信达生物和辉瑞签下一项覆盖十二个肿瘤项目的全球合作，交易总额最高摸到105亿美元，病种方向正好落在抗体偶联药物、多特异性抗体这两类上。

同一个月，荣昌生物也没闲着，拿出一款双特异性抗体交给艾伯维做授权，首付款约45亿元人民币，整笔合作的对价最高可达56亿美元。

真要一刀切把这些交易全叫停，最先空下来的不是中国卖家，反倒是美国大药厂自家的研发流水线；真正被晾在一边的，是那些等着新药救命的病人。



03 留口子不等于开绿灯

反过来读，这道缝并不等于示好。敏感的环节照样被单独拎出来管，只是普通的药品合作没有跟着一起陪葬而已。

而且草案到现在都没落定。一旦特朗普亲自下场干预，整个方向完全可能掉头。现在就高喊对华医药全面松绑，显然太早。

还得把另一条政策线掰开看。2026年7月21日，特朗普在社交媒体上放出仿制药的关税时间表：从8月1日起，头两年维持零关税，第三年抬到100%，第四年再升到200%。

这条线的算盘，是逼仿制药的产能搬回美国，惩罚那些不肯在美国建厂的企业。它管的是药品怎么进口、在哪里制造，跟财政部这次起草的投资授权规则，根本是两码事。

一个管资本和技术怎么合作，一个管商品和产能怎么落地。把它们揉成一句“美国放开药”，很容易看走眼。

据界面新闻的梳理，美国每年从境外买进的药品大约2030亿美元，其中七成五来自欧洲。真要加征25%的关税，一年下来药价成本可能多出近510亿美元。

换句话说，在药这件事上，供应链早就在全球范围织成了一张网。想靠一道关税收紧，第一个喊疼的，恰恰是美国本国患者手里那张药费单。

华盛顿这边真正盘算的，是在国家安全、药企饭碗和病人吃药之间，画一条讲实用的线，而不是非黑即白地搞全面脱钩。

04 技术能卡，账卡不住

这件事照出了大国之间科技博弈的真实边界。政治可以立规矩、可以划禁区，可病人的需求和研发的成本，不是一道法令就能一笔勾掉的。规矩管得住纸面，管不住病人的身体，也管不住药企的账本。

芯片那边之所以往死里卡，怕的是别人追上来；药这边舍不得卡，是因为自家的研发管线和躺在病床上的人，早就离不开这些资产。一边是怕技术被追上的警惕，一边是缺了新药就补不上的窟窿，两种力道同时在拉扯。

中国创新药能走到让跨国公司掏真金白银来买管线这一步，靠的是十几年一笔一笔砸出来的产品，并不是谁网开一面。这些管线能被写进跨国公司的采购清单，凭的是一期期临床试验数据、一项项专利和十几年没断过的投入。

有海外大药企的研发团队，在一长串中国资产名单上把“全面退出”划掉，单独圈出一个正在做的抗体偶联药物项目。这算的是经济账，谈不上什么善意。划掉的是整份名单，圈住的只是一个项目；账算下来，彻底退出的代价比留下更高。

最终稿还没落地，特朗普会不会亲自介入仍是个变数。但有一点已经清楚：真正的 护城河 ，是那种病人需要、对手也同样离不开的东西。

吃鸡爱好者

按草案眼下的写法这块再跟进就好

落日航班

致病病原有后续吗，蹲一个

宁飘飘

原来致病病原是这样

大白熊吃草

这个致病病原靠谱吗！

草莓果酱啵啵

按草案眼下的写法这事说得挺清楚

天天干饭

嗯先码住，回头再看按草案眼下的写法

你最好别惹我

看完按草案眼下的写法心里有数了

一颗火星子

按草案眼下的写法写得还行

落日航班

关于按草案眼下的写法，本地人还是关心的

加加加加油呀

原来按草案眼下的写法是这样

落日航班

话说按草案眼下的写法啥时候能见成效

今天上班了吗？

基本认同，致病病原

多喝开水

按草案眼下的写法希望能落实到位

大白熊吃草

看完致病病原心里有数了