在8月12日晚宣布11只境内债券停牌，拟就兑付安排召开债券持有人会议之后，8月18日晚碧桂园首个境内债券的兑付方案出炉，来自“16碧园05”。
根据该债券持有人会议通知附件，“16碧园05”本金最多展期三年，期间保持票面利率不变，利随本清。碧桂园将于8月23日至25日召开该只债券债权持有人会议，并将对债权登记日前登记在册的每个账户先行兑付10万元本金加利息。
“16碧园05”是一只私募债，2016年9月2日发行，即将于今年9月2日到期，目前余额39亿元。业内人士称，碧桂园该做法相对务实，此前不少房企因对市场复苏的周期估计不足，提出1-1.5年的展期方案，但基本无法落实，不得不二次甚至三次展期，对投资者和市场细心带来“二次伤害”。
本金最多展期三年
提供项目收益权做担保
“16碧园05”到期后本金偿付具体方案为：到期后的第1、2、3个月分别支付2%的本金，第12个月支付10%的本金；第24个月支付15%的本金；第30个月支付25%本金；第36个月支付剩余44%的本金。
利息方面，发行期最后一年的利息在到期日前（即2023年9月2日）如期兑付，展期后的每期应支付的本金截至对应兑付日的应计未付利息随该期应支付的本金同时支付，利随本清。将每年9月2日设置为付息日。
展期的同时，碧桂园提供增信措施，拿出福建龙岩、山东烟台及江苏沭阳、淮安、兴化的多个项目公司股权收益权做质押担保，比如“以龙岩津湖源著项目所属项目公司（或项目公司直接或间接股东）穿透后94.45%的股权收益权提供质押担保”，等等。
碧桂园还作出了小额兑付安排，对于截至本次会议债权登记日登记在册的每个持有本期债券的证券账户，承诺将于2023年10月2日（以下简称“小额兑付日”）向前述每个证券账户兑付其持有的本期债券不超过1000张（含），也就是10万元本金及相应利息。
上交所网站显示，“16碧园05”是一只私募债，发债主体为碧桂园控股，2016年9月2日发行，期限7年，附第5年发行人调整票面利率及投资者回售选择权，发行规模58亿元，目前余额为39.04亿元，票面利率5.65%。
根据通知，碧桂园定于8月24日至25日召开该只债券的持有人会议表决前述方案等，债券登记日则是8月22日。
业内人士称做法务实
“16碧园05”系碧桂园境内公开债务中拟率先召开持有人会议，及首个公布展期安排的债券。
此前在8月12日晚，公司公告近期拟就公司债券兑付安排事项召开债券持有人会议，为保证公平信息披露和保护投资者利益，对旗下11只境内公司债券自2023年8月14日开市起停牌，复牌时间另行确定。据中国基金报记者统计，上述11只债券余额超过160亿元。
对于18日晚出炉的首个展期方案，有业内人士指其做法较为务实。
此前，不少出险房企提出过展期一年到一年半的方案，但目前为止还没有一家房企能落实1-1.5年的展期方案，后续都陷入了二次展期甚至三次展期的尴尬局面。这有市场复苏较缓的原因，也有企业对展期后经营情况的变化预期不足的原因。“多次展期对于公司的稳定经营、资金规划，以及对于投资人都是伤害极大的，也会让市场进一步降低对公司的信心”，该人士称。
而一位碧桂园内部人士对中国基金报记者表示，提出展期3年是基于公司可持续经营的大逻辑，是比较理性和符合实际的。
其表示，按公司去年底合同负债余额6600多亿简单估算，碧桂园年初时的未交付房源约为107万套，扣除今年上半年已交付的27.8万套，再加上今年的销售部分，公司截至目前的未交付房源预计在80-90万套。随着项目的逐步交付，监管资金逐步解冻释放，资源错配的情况将在后期得到缓解。
整体而言，碧桂园目前的问题是在行业回暖速度不及预期的情形下，短期内债券集中到期产生的流动性困境。中国基金报记者不完全统计，今年9-12月碧桂园将到期的境内债约133亿，占全部境内债总额约60%。如果“16碧园05”的展期方案能获通过，无疑对公司境内整体公开债务重组具有重要借鉴意义。
境内债券之外碧桂园还有境外债，境外公开债务最快到期的是美元债“COGARD 4 10/19/23”，到期日是10月19日，目前还有两个月，后续展期方案或也能很快看到。此前在8月7日公司未能支付应该于当日支付的两笔美元债的票息，但两笔债利息均有30天的支付宽限期，不算实质性违约。
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雷达卡
发表于
2023-8-16 20:48:12
显身卡
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