靴子落地了。
29日，香港聆讯法院裁定中国恒大清盘。
当天，中国恒大清盘案在香港高等法院再提讯。法官表示，中国恒大债务重组方案欠缺进展，公司资不抵债，正式颁令恒大清盘，下午开庭处理规管令事宜并颁布书面理由。
一纸境外清盘令，又将中国恒大的债务危机拉到聚光灯下，为何会被境外清盘？内地保交楼工作还能继续吗？对其他的民营房企有何影响？这些问题必须理性客观看待。
债务重组方案难以落地
中国恒大相关负责人肖恩对外回应时说：“今天法院的裁决结果和我们的初衷相悖，对此我们只能表示已尽全力、非常遗憾。”
据肖恩透露，此前中国恒大一直朝着修复、提升资产价值和业务活力的方向努力，对部分重组的核心条款进行了多次重大调整，既努力保障境外债权人的利益，也努力保障公司持续经营化险的时间与空间，也得到了大量债权人的充分理解和宝贵支持。
但依旧未能如愿。从客观上看，恒大集团经营面临巨大困难、资源极其有限，同时债权人初步投票情况并没有达到预期，且恒大地产已被中国证监会立案调查、集团实控人因涉嫌违法犯罪被依法采取强制措施。
在此背景下，公司也认为无法满足境外债务重组关键环节的相关法定条件，这些情况使得各类不确定性不断强化，以致债务重组方案最终难以落地。
熟悉跨境重组的香港知名会计师事务所资深合伙人对中新社国是直通车说：“这个裁定合乎情理，亦符合实际。”
他指出，恒大集团作为业务板块多元化的超大型房地产企业，尽管其境外债务在整体债务中占比不大，但结构复杂且绝对额较大，前期在预计亏损极高的情况下，兼顾集团运营同整体境外债务重组本身就已十分艰难。香港高等法院颁令恒大集团境外上市主体中国恒大清盘，背景是在集团面临2.39万亿元债务巨大压力，负面消息连连不断、经营压力不断累积，加之公司公告不符合境外发行证券法规规定等情况。
结合此前资本市场的表现和信息，包括境外债权人释放出来的预期判断，可以推测在后续清盘情况下，中国恒大的重组已经几乎没有基础。
上述资深合伙人认为，香港市场相关规定与法律比较成熟，相信清盘人应会全盘考虑，在公司配合下透过积极沟通、协商等各种方式，尽可能保障债权人及各相关方利益。
内地购房者依法享有优先权利
保交楼是当前中国的重点民生任务之一。
中国央行、金融监管总局、证监会此前联合召开的金融机构座谈会提出，要继续配合地方政府和相关部门，坚持市场化、法治化原则，加大保交楼金融支持，推动行业并购重组。
中国国家金融监管总局副局长肖远企日前透露，截至2023年底，3500亿元人民币“保交楼”专项借款绝大部分都已经投放到项目，商业银行还提供了相应商业配套融资，确保“保交楼”任务完成。
同时，住房和城乡建设部、国家金融监管总局已联合出台《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》，要求各地级及以上城市建立房地产融资协调机制，搭建政银企沟通平台，推动房企与金融机构精准对接。
2024年，保交楼工作进入攻坚期，仍需各方站在政治高度，群策群力、攻坚克难，把最后的“硬骨头”解决好，把民众的合法权益保障好。
中国恒大被境外清盘，会影响内地保交楼工作吗？
肖恩强调，这次法院颁布的境外清盘令所涉主体是在香港上市的中国恒大（03333.HK），目前恒大集团及其他作为独立法人主体的境内外子公司管理运营体系保持不变，集团仍将努力尽一切可能保障境内业务和经营稳定，稳步推进保交楼等重点工作，维持物业服务品质不受影响，仍将全力保障平稳推进风险化解和资产处置，仍将尽力依法公平推进各项工作。
熟悉情况的法律专家也提到，这次的境外清盘令针对的只是中国恒大 （03333.HK），恒大集团香港上市公司主体之一。
必须注意的是，中国恒大被清盘不等于恒大集团境内主体破产。下一步，法院委任的清盘人对被清盘的主体实施接管后，公司现任董事权利终止，但这一系列程序一般只针对中国恒大及其直接持有的资产。
该专家特别强调，购房者是依法拥有法定优先权利的。根据最高院在去年4月发布的司法解释（《关于商品房消费者权利保护问题的批复》），在相应条件下，商品房消费者主张其房屋交付请求权和价款返还请求权，均优先于其他债权受偿。
换言之，购房者在风险化解、债务清偿中有优先权利顺位是有坚实法律依据的。而中国恒大作为恒大集团的境外上市主体之一，与其境内外子公司均为独立法人。从股权结构上来看，即使境外主体被清盘，在一段时间内，恒大集团在境内的主要业务不会受到实质性的影响，务实地说，此次清盘对境内保交楼产生的影响将很有限。
“总的来讲，只要后续依法依规推进债务风险的化解，保交楼是有法律保障的，也就是俗话说的‘天塌不下来’。”该法律专家说。
根据目前信息综合来看，涉及恒大的保交楼项目推进进展总体较为平稳，有熟悉情况的业内人士透露，恒大房屋交付量已接近三分之二，个别项目可能会有些困难，但相信在各方的推动下，房屋交付问题最终仍能得到妥善解决。
恒大风险无碍民营房企融资环境
对于此次恒大遭遇的风险事件，舆论场上出现了一些错误观点，把恒大长期财务造假等违法违规甚至犯罪所导致风险大量积累的问题，混淆成房企的普遍问题，甚至试图把恒大出险扭曲成是对民营企业纾困不支持所致。
一位资深市场观察人士对中新社国是直通车说，要公正、平常、客观看待中国恒大清盘。上述错误观点在论据和论证上都存在明显硬伤。
在他看来，在呵护企业发展、维护容错创新空间的基础上，要把守法经营的“好孩子”和违法违规甚至犯罪的“坏孩子”区别开来。国家支持鼓励民营企业发展，就是要及时防止劣币驱逐良币的局面，要维护良好的营商环境就更不能对“坏孩子”野蛮发育、霸凌欺负“好孩子”的情况任之由之。
恒大的问题就是“坏孩子”的问题。只要踩了法律红线，挑战法律公平正义底线，不管是公司经营蒸蒸日上还是清盘破产，没有“网开一面”，更没有“大而不倒”。
应看到，尽管恒大的问题确实严重，但市场不必过分焦虑。从2022年的“金融16条”支持房地产市场平稳健康发展，到去年公布的“民营经济25条”支持举措，都有力体现了官方不管在理念、制度还是执行层面，都在不断加大对民营经济的支持力度。
最近发布的《关于做好经营性物业贷款管理的通知》，满足房地产企业合理融资需求，为开发商偿还一般性债务提供了新的途径。
在前述金融管理部门召开的金融机构座谈会上也提出，各金融机构要继续用好“第二支箭”（民营企业债券融资支持工具）支持民营房地产企业发债融资，支持房地产企业通过资本市场合理股权融资，坚持市场化、法治化原则，加大保交楼金融支持，推动行业并购重组。
据有关人士介绍，截至1月1日，“第二支箭” 已支持近20家民营企业发行380多亿元债务融资工具，涉及行业包括房地产、制造业等重要领域，对改善民企融资环境、提振市场信心、化解项目风险等方面发挥了重要作用。
一位知名房地产市场机构负责人表示，只有将存在重大隐患、严重违法违规的问题企业所引发的风险出清，才能为其他守法、合规、健康的企业留出更广阔、更健康的生存发展空间。
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雷达卡
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2024-1-30 09:32:04
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