DeepSeek sends a shockwave through markets
2025年1月27日，纽约证券交易所内一位交易员注视着屏幕。图片来源：Getty Images
人工智能领域的狂热在瞬间转化为恐慌。自1月27日早盘交易开启，截至本文撰写时，AI芯片巨头英伟达市值已暴跌17%。美国云计算三巨头Alphabet、亚马逊和微软股价分别下跌3%、1%和3%。总体来看，美国科技公司市值已蒸发约1万亿美元。
引发投资者恐慌的直接原因是DeepSeek——这家从名不见经传的中国对冲基金转型为AI初创企业的公司，上周凭借其最新大型语言模型R1令分析师惊叹不已。消费者正蜂拥使用DeepSeek的聊天机器人，该应用成为周末期间iPhone下载量最高的程序。通过创新技术，该公司以仅需西方最先进模型几分之一的算力（因而成本也仅为零头），就能训练出性能相当的AI模型。
DeepSeek进军AI领域的时机，正值美国科技巨头在AI基础设施上疯狂烧钱之际。去年，三家云计算巨头和Meta（该公司也在开发AI模型）在数据中心的总支出达到约1800亿美元，同比激增57%。本月初微软表示将在2025年追加800亿美元AI基础设施投资。上周Meta宣布今年计划投入650亿美元发展AI。
然而如果高性能模型能以更低算力训练，所有这些投资都可能被证明是过度开支。尽管云计算巨头的股东或许乐见资本支出暂停增长，但他们现在可能开始担忧已投入资金的未来收益。更令人忧虑的是，这对英伟达等数据中心设备供应商，以及为这些设施提供能源的企业意味着什么。电气设备制造商西门子能源和核能铀生产商Cameco的股价已分别暴跌20%和13%。
公开市场的溃败也将波及私营企业。研究机构PitchBook数据显示，2024年风险投资者向AI初创企业注资1320亿美元，较上年增长超50%。随着DeepSeek证明"少花钱多办事"的可能性，包括OpenAI和Anthropic在内持续烧钱的模型开发商可能面临融资困境。Groq、Cerebras两家AI芯片制造商，以及AI云计算公司CoreWeave等其他风投支持企业也可能遭遇麻烦。
这场危机将恶化到何种程度？市场面临三大不确定性。首先关乎AI经济学：DeepSeek的创新表明模型训练的前期成本可能骤降。但与此同时，包括OpenAI的o3和DeepSeek自有R1在内的一批所谓"推理模型"正在部署更多算力用于应答环节。这些模型实质上通过"深度思考"问题来生成更优质答案。训练成本下降与推理成本上升对算力支出的综合影响，短期内尚难明朗。
第二重不确定性来自地缘政治。美国正试图通过限制尖端芯片及制造设备出口遏制中国AI发展。DeepSeek的成功表明该策略至今未见成效。特朗普总统可能会决定进一步收紧出口管制，加剧对AI供应链企业的打击。
最后的不确定性在于需求端。部分华尔街多头已看到DeepSeek突破的积极面：随着AI模型训练成本降低，企业可能加大技术应用力度。在他人AI模型基础上开发服务的企业（包括企业软件公司Salesforce和iPhone制造商苹果）股价已因成本下降预期而上涨。
但更糟糕的情形同样存在：对多数企业而言，AI应用成本并非最大难题，规模化落地才是真正挑战。若此困境持续，技术底层需求或将开始萎缩。届时当前的市场震荡恐将演变为全面崩溃。
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雷达卡
发表于
2025-1-28 09:35:53
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