岁末年初，影视行业龙头华谊兄弟（300027.SZ）实控人王忠军被法院限制高消费，所持部分华谊兄弟股权也被拍卖，已连续亏损7年的华谊兄弟能否熬过“年关”？
2025年12月31日，华谊兄弟（300027）发布《关于控股股东所持部分公司股份被司法拍卖的进展公告》，披露公司控股股东、实际控制人王忠军所持1.54亿股股份的司法拍卖已完成，6位竞买人成功竞得占总股本5.55%的股份。公告显示，被拍卖股份完成过户后，王忠军、王忠磊兄弟所持上市公司股份比例将仅剩下8.26%。
而在王忠军所持股份被拍卖前，这位影视大佬近期还因7473万元的执行案件被法院“限高”。天眼查数据显示，12月26日，执行法院北京市朝阳区人民法院，向华谊兄弟电影有限公司，以及法定代表人王忠军发出限制消费令，案件执行标的约7473万元，相关执行案件立案日期为2025年12月19日。
此前，华谊兄弟发布公告称，截至2025年12月10日，公司在银行等金融机构逾期债务合计为5250万元，超过公司2024年经审计净资产的10%。公司称由于债务逾期，可能将面临支付由此产生的相关违约金等费用，因债务逾期也可能将面临诉讼、仲裁等风险。
华谊兄弟曾是批量制造“国产大片”的影视行业龙头，2010年以前，包括《没完没了》《手机》《天下无贼》《非诚勿扰》等院线电影曾获得丰厚的市场回报。据公开资料，截至2018年末，华谊兄弟涉足电影行业24年以来制作了160多部电影，总票房超过300亿元。
然而，也是从2018年开始，华谊兄弟开始走上连续7年亏损的恶性循环。财报数据显示，2018年至2024年，华谊兄弟的净利润分别为-11.69亿元、-39.78亿元、-10.48亿元、-2.46亿元、-9.81亿元、-5.39亿元和-2.85亿元。
梳理华谊兄弟过往7年经营可以发现，使其持续亏损的原因包括核心业务下滑、战略投资失败、收购资产商誉减值等多重因素。
2014年成立20周年时，华谊兄弟宣布“新三驾马车”战略，并将旗下子业务整合成影视娱乐、互联网娱乐、品牌授权与实景娱乐三大板块，2017年又将产业投资设立为第四大板块，投资与并购主要集中于影视、互联网、旅游地产、院线等具有协同效应的领域。
在此过程中，华谊兄弟参与投资打造了华谊兄弟电影世界（苏州）、华谊兄弟(长沙)电影小镇等电影主题公园、旅游地产项目。华谊兄弟电影世界（苏州）位于阳澄湖半岛国家级旅游度假区，占地面积46万平方米，投资总额35亿元。该公园取材于《非诚勿扰》《太极》《集结号》等7部华谊兄弟电影IP主题场景，打造了五个主题区域。2015年后，华谊兄弟还高溢价收购多家影视相关企业，以绑定明星和导演资源，导致商誉规模一度高达35亿元以上。
然而，华谊兄弟的一系列投资布局此后收益并不理想，叠加电影业务的亏损，让公司陷入多重困境。
2018年，华谊出品的《狄仁杰之四大天王》《云南虫谷》等影片票房未达预期，此后几年公司也缺乏有影响力的主投主控爆款作品，票房失利直接导致公司主营业务盈利能力大降。与此同时，据华谊兄弟财报，2019年—2020年，公司实景娱乐净利润分别为-6074.98万元、-5558.60万元，2021年，华谊兄弟将所持华谊影城苏州公司股权予以出售。
2023年年报中，华谊兄弟表示，受前期经济形势的不利影响，影视行业仍处于复苏阶段，且报告期内影视行业竞争激烈，导致市场份额争夺加剧。公司作为传媒影视代表之一，报告期内主要业务仍受到一定程度的冲击。从产业布局和商业模式角度，公司根据行业发展趋势主动调整，聚焦“影视制作+IP运营”的轻资产商业模式。
在2025年12月10日公告中，华谊兄弟称，后续公司将持续整合优化现有资源配置和资产结构，逐步退出和处置与主营业务整合度低、与公司产业链协同度薄弱的资产，提高资产配置效率，转让所得资金用于更好地推进公司主营业务发展。
（经济观察网 杜远/文）
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