恩捷股份总投资20亿海外项目搁浅 67.6亿短债缺口悬顶转向国内扩产

太极

恩捷股份总投资20亿海外项目搁浅 67.6亿短债缺口悬顶转向国内扩产

来源：长江商报



长江商报消息 ●长江商报记者 黄聪

10天内，恩捷股份（002812.SZ）扩产项目“一退一进”。

5月22日晚间，恩捷股份公告，终止在马来西亚新设子公司投资建设锂电池隔离膜项目（以下简称“马来西亚项目”），该项目原计划总投资额预计约20亿元。

恩捷股份表示，因外部市场环境及行业竞争格局较前期发生变化，结合公司实际经营情况与整体战略布局，经公司审慎研判与充分评估，为进一步优化资源配置、降低投资风险，公司决定调整整体投资策略，终止马来西亚项目。

5月14日，恩捷股份公告，拟在四川省自贡市荣县投资建设年产50亿平方米锂电池隔离膜项目，项目预计总投资额为40亿元。

长江商报记者注意到，截至2026年一季度末，恩捷股份短期借款达73.33亿元，一年内到期的非流动负债达23.12亿元，合计达96.45亿元。同期，公司货币资金仅28.89亿元，短债资金缺口达67.56亿元。

拟在四川新建项目总投资40亿

在扩产方面，恩捷股份10天内“一退一进”。

5月22日晚间，恩捷股份发布公告，公司董事会议通过了《关于终止在马来西亚投资建设锂电池隔离膜项目的议案》，同意终止在马来西亚新设子公司投资建设锂电池隔离膜项目（以下简称“马来西亚项目”）。

2024年9月，恩捷股份审议通过了《关于控股子公司在马来西亚投资建设锂电池隔离膜项目的议案》，同意公司控股子公司上海恩捷新材料科技有限公司（以下简称“上海恩捷”）在马来西亚新设子公司投资建设锂电池隔离膜项目，拟规划建设产能约10亿平方米/年，项目总投资额预计约20亿元，资金通过公司自有资金及自筹资金等方式解决。

彼时，恩捷股份表示，本次对外投资事项符合公司的发展战略及长远规划，将进一步促进公司海外业务的顺利推进，持续强化公司在锂电池隔离膜领域的市场龙头地位，对公司完善全球化产业布局具有重要的战略意义。

最新公告中，恩捷股份表示，因外部市场环境及行业竞争格局较前期发生变化，结合公司实际经营情况与整体战略布局，经公司审慎研判与充分评估，为进一步优化资源配置、降低投资风险，公司决定调整整体投资策略，终止马来西亚项目。

同时，恩捷股份介绍，本次调整系公司根据境内外政策变化、市场变化及业务发展需要作出的整体投资战略优化。截至目前，马来西亚项目尚未建设投资，本次调整不会对公司财务状况及经营成果产生重大不利影响，亦不存在损害公司及全体股东利益的情形。

值得注意的是，恩捷股份在终止海外项目时，加注国内产能的建设。

5月14日，恩捷股份发布公告，拟在四川省自贡市荣县投资建设年产50亿平方米锂电池隔离膜项目，项目预计总投资额为40亿元。针对上述事项，公司与自贡市人民政府签订了《战略合作协议》，公司控股子公司上海恩捷与荣县人民政府签订了《投资合作协议》及补充协议。

公告显示，由恩捷股份新设下属子公司作为本次投资项目的实施主体（以下简称“项目公司”）。公司持有项目公司67%股权，自贡市人民政府推荐的产业合作方对项目公司的持股比例为33%。项目公司后续可引入其他合作方持有项目公司不超过10%的股权。

恩捷股份表示，本次投资项目系顺应行业发展趋势，匹配下游刚性需求，把握高端产品市场增量空间，有利于公司完善产能布局，进一步稳固核心客户合作关系，提升市场占有率，强化自身行业竞争优势，提高盈利水平。

2025年四季度以来业绩回暖

恩捷股份为全球锂电池隔离膜行业的龙头企业，战略核心产品为锂电池隔离膜产品。

目前，恩捷股份湿法锂离子电池隔膜产能规模全球领先，具备全球最大的隔膜生产与供应能力，为全球出货量最大的锂离子电池隔膜供应商，市场份额位居行业首位。

2022年，恩捷股份实现营业收入125.91亿元，同比增长57.73%；归母净利润40亿元，同比增长47.2%，双双创下历史新高。

2023年和2024年，恩捷股份营业收入分别为120.42亿元和101.64亿元，同比分别下降4.36%和15.60%；归母净利润分别为25.27亿元和-5.56亿元，同比分别下降36.84%和122.02%。

其中，对于2024年亏损，恩捷股份表示，因近年来公司所处的锂电池隔离膜行业市场竞争加剧，叠加下游降本压力，锂电池隔离膜产品价格及毛利下降。同时，基于谨慎性原则，结合市场情况判断和会计准则要求，公司拟对存货等资产计提减值损失，对本报告期业绩造成较大影响。

VTank数据显示，2025年全球锂电池总体出货量为 2280.5GWh，同比增长47.6%。其中，动力电池出货量达1495.2GWh，同比增长 42.2%；储能电池出货量达651.5GWh，同比增长幅度达76.2%。受益于新能源车型增加及单车带电量的提升，全球动力电池需求有望持续增长。全球电力需求增长尤其是AI数据中心等应用场景需求，叠加国内外政策支持，预计全球储能电池市场需求持续增长。

2025年，恩捷股份实现营业收入136.33亿元，同比增长34.13%；归母净利润1.43亿元，同比增长125.62%，但远远不如2022年。

恩捷股份表示，2025年以来特别是2025年四季度公司主要产品销量增长、价格企稳，毛利率实现提升，叠加报告期内公司收到部分政府补助，本报告期盈利较上期显著改善，实现扭亏为盈。

2025年四季度，恩捷股份实现营业收入40.89亿元，同比增长51.52%；归母净利润2.29亿元，同比增长122.89%。

2026年一季度，恩捷股份实现营业收入39.08亿元，同比增长43.21%；归母净利润2.60亿元，同比增长901.70%。

需要关注的是，截至2026年一季度末，恩捷股份短期借款达73.33亿元，一年内到期的非流动负债达23.12亿元，合计达96.45亿元。同期，公司货币资金仅28.89亿元，短债资金缺口达67.56亿元。

实际上，我国龙头锂电池隔离膜企业扩产意愿强烈。

5月20日晚间，璞泰来发布公告显示，拟投资56亿元建设年产72亿平方米锂离子电池隔膜项目，建设地点位于四川。

有业内人士认为，新能源汽车及储能产业保持稳健发展，为锂电池隔离膜行业奠定了良好的发展基础。

今天上班了吗？

这波操作挺稳的，海外项目撤，资金缺口填国内扩产。把钱用在刀刃上，稳扎稳打走起。。。

文竹的一天

确实是这样

宁飘飘

稳

落日航班

太棒了吧

落日航班

这波操作挺有意思啊，把海外项目撤了，把资金往国内的40亿项目上猛投，这决策力度可不小。

今天上班了吗？

这操作挺硬核的，变阵方向挺快的。
看来全球市场有变，不得不回过头来搞国内。

你最好别惹我

关注一下

文竹的一天

赞同楼主观点

宁飘飘

就是这个理

太极

这公司咋这么折腾啊，海外项目搁浅就赶紧转国内扩产，这资金压力看着也挺大的。

吃鸡爱好者

马的项目退了，20亿的钱不投海外了，转头要国内40亿的扩产，感觉要搞国内大动作了，短债压力挺大的。

一颗火星子

这个观点我认同

落日航班

这波是海外不景气转向国内搞大动作了 67亿短债缺口也得这么填

加加加加油呀

这也太强了