恩捷股份总投资20亿海外项目搁浅 67.6亿短债缺口悬顶转向国内扩产

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恩捷股份总投资20亿海外项目搁浅 67.6亿短债缺口悬顶转向国内扩产



长江商报消息 ●长江商报记者 黄聪

10天内，恩捷股份（002812.SZ）扩产项目“一退一进”。

5月22日晚间，恩捷股份公告，终止在马来西亚新设子公司投资建设锂电池隔离膜项目（以下简称“马来西亚项目”），该项目原计划总投资额预计约20亿元。

恩捷股份表示，因外部市场环境及行业竞争格局较前期发生变化，结合公司实际经营情况与整体战略布局，经公司审慎研判与充分评估，为进一步优化资源配置、降低投资风险，公司决定调整整体投资策略，终止马来西亚项目。

5月14日，恩捷股份公告，拟在四川省自贡市荣县投资建设年产50亿平方米锂电池隔离膜项目，项目预计总投资额为40亿元。

长江商报记者注意到，截至2026年一季度末，恩捷股份短期借款达73.33亿元，一年内到期的非流动负债达23.12亿元，合计达96.45亿元。同期，公司货币资金仅28.89亿元，短债资金缺口达67.56亿元。

拟在四川新建项目总投资40亿

在扩产方面，恩捷股份10天内“一退一进”。

5月22日晚间，恩捷股份发布公告，公司董事会议通过了《关于终止在马来西亚投资建设锂电池隔离膜项目的议案》，同意终止在马来西亚新设子公司投资建设锂电池隔离膜项目（以下简称“马来西亚项目”）。

2024年9月，恩捷股份审议通过了《关于控股子公司在马来西亚投资建设锂电池隔离膜项目的议案》，同意公司控股子公司上海恩捷新材料科技有限公司（以下简称“上海恩捷”）在马来西亚新设子公司投资建设锂电池隔离膜项目，拟规划建设产能约10亿平方米/年，项目总投资额预计约20亿元，资金通过公司自有资金及自筹资金等方式解决。

彼时，恩捷股份表示，本次对外投资事项符合公司的发展战略及长远规划，将进一步促进公司海外业务的顺利推进，持续强化公司在锂电池隔离膜领域的市场龙头地位，对公司完善全球化产业布局具有重要的战略意义。

最新公告中，恩捷股份表示，因外部市场环境及行业竞争格局较前期发生变化，结合公司实际经营情况与整体战略布局，经公司审慎研判与充分评估，为进一步优化资源配置、降低投资风险，公司决定调整整体投资策略，终止马来西亚项目。

同时，恩捷股份介绍，本次调整系公司根据境内外政策变化、市场变化及业务发展需要作出的整体投资战略优化。截至目前，马来西亚项目尚未建设投资，本次调整不会对公司财务状况及经营成果产生重大不利影响，亦不存在损害公司及全体股东利益的情形。

值得注意的是，恩捷股份在终止海外项目时，加注国内产能的建设。

5月14日，恩捷股份发布公告，拟在四川省自贡市荣县投资建设年产50亿平方米锂电池隔离膜项目，项目预计总投资额为40亿元。针对上述事项，公司与自贡市人民政府签订了《战略合作协议》，公司控股子公司上海恩捷与荣县人民政府签订了《投资合作协议》及补充协议。

公告显示，由恩捷股份新设下属子公司作为本次投资项目的实施主体（以下简称“项目公司”）。公司持有项目公司67%股权，自贡市人民政府推荐的产业合作方对项目公司的持股比例为33%。项目公司后续可引入其他合作方持有项目公司不超过10%的股权。

恩捷股份表示，本次投资项目系顺应行业发展趋势，匹配下游刚性需求，把握高端产品市场增量空间，有利于公司完善产能布局，进一步稳固核心客户合作关系，提升市场占有率，强化自身行业竞争优势，提高盈利水平。

2025年四季度以来业绩回暖

恩捷股份为全球锂电池隔离膜行业的龙头企业，战略核心产品为锂电池隔离膜产品。

目前，恩捷股份湿法锂离子电池隔膜产能规模全球领先，具备全球最大的隔膜生产与供应能力，为全球出货量最大的锂离子电池隔膜供应商，市场份额位居行业首位。

2022年，恩捷股份实现营业收入125.91亿元，同比增长57.73%；归母净利润40亿元，同比增长47.2%，双双创下历史新高。

2023年和2024年，恩捷股份营业收入分别为120.42亿元和101.64亿元，同比分别下降4.36%和15.60%；归母净利润分别为25.27亿元和-5.56亿元，同比分别下降36.84%和122.02%。

其中，对于2024年亏损，恩捷股份表示，因近年来公司所处的锂电池隔离膜行业市场竞争加剧，叠加下游降本压力，锂电池隔离膜产品价格及毛利下降。同时，基于谨慎性原则，结合市场情况判断和会计准则要求，公司拟对存货等资产计提减值损失，对本报告期业绩造成较大影响。

VTank数据显示，2025年全球锂电池总体出货量为 2280.5GWh，同比增长47.6%。其中，动力电池出货量达1495.2GWh，同比增长 42.2%；储能电池出货量达651.5GWh，同比增长幅度达76.2%。受益于新能源车型增加及单车带电量的提升，全球动力电池需求有望持续增长。全球电力需求增长尤其是AI数据中心等应用场景需求，叠加国内外政策支持，预计全球储能电池市场需求持续增长。

2025年，恩捷股份实现营业收入136.33亿元，同比增长34.13%；归母净利润1.43亿元，同比增长125.62%，但远远不如2022年。

恩捷股份表示，2025年以来特别是2025年四季度公司主要产品销量增长、价格企稳，毛利率实现提升，叠加报告期内公司收到部分政府补助，本报告期盈利较上期显著改善，实现扭亏为盈。

2025年四季度，恩捷股份实现营业收入40.89亿元，同比增长51.52%；归母净利润2.29亿元，同比增长122.89%。

2026年一季度，恩捷股份实现营业收入39.08亿元，同比增长43.21%；归母净利润2.60亿元，同比增长901.70%。

需要关注的是，截至2026年一季度末，恩捷股份短期借款达73.33亿元，一年内到期的非流动负债达23.12亿元，合计达96.45亿元。同期，公司货币资金仅28.89亿元，短债资金缺口达67.56亿元。

实际上，我国龙头锂电池隔离膜企业扩产意愿强烈。

5月20日晚间，璞泰来发布公告显示，拟投资56亿元建设年产72亿平方米锂离子电池隔膜项目，建设地点位于四川。

有业内人士认为，新能源汽车及储能产业保持稳健发展，为锂电池隔离膜行业奠定了良好的发展基础。

包心客

这不就是海外项目黄了转头砸国内扩产吗？感觉这公司资金压力挺大的啊。

落日航班

这操作有点大，海外项目撤了转国内扩产，短债缺口这么大也得找地方补吧

平凡可贵h

官方回复了吗

平凡可贵h

现场感挺强

宁飘飘

这操作也太魔幻了吧 20亿海外项目说没就没了 67亿的短债缺口直接转向国内砸40亿扩产 感觉这不就是说找不到地方花钱就回家搞建设吗哈哈哈

你最好别惹我

这操作挺大刀阔斧的啊，从海外撤回再国内大扩产，看来是看准国内市场的了。

今天上班了吗？

太棒了吧

你最好别惹我

支持嗯

小黄鸭呀

这波操作有点意思，海外项目泡汤了，资金短缺的窟窿就填国内大项目了，妥妥地回炉重造。

宁飘飘

哈哈

你最好别惹我

这波操作有点意思啊，把海外的20亿砍掉，把钱转给国内40亿扩产了。看来公司是看好国内市场的了。

你最好别惹我

这波是海外项目退了，钱转向国内搞扩产啊，短期债压力也挺大。嗯

落日航班

这公司太能变活了，海外项目砍了，国内又砸40亿进去，看这短债压力，真得好好捋一下资金链啊。

你最好别惹我

这操作也太突然了吧，先放海外再说国内的。希望四川的项目能顺利起来。