突发，五粮液董事长被开除

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突发，五粮液董事长被开除

董事长被查、岗位空缺数月、财务数据大幅更正，五粮液这次换帅，不是一次普通的人事变动。



公司公告已经把信号摆得很直白：董事会同意免去曾从钦董事职务，他原本担任的董事长、董事会专门委员会主任委员及委员职务，自董事解任生效之日起自动解除；增补邓敏为第七届董事会非独立董事候选人。还要提交股东会审议；如果通过，董事会再审议选举其担任董事长。

这意味着，曾从钦时代基本画上句号，55岁的邓敏，已经站到了五粮液权力交接的最后一道程序前。



真正值得看的一点是，五粮液现在最缺的，已经不是一个会卖酒的人，而是一个能把局面稳住的人。

先说最直接的背景。今年2月，市场传出曾从钦被“带走”的消息。不久后，“廉洁四川”发布消息称，四川省宜宾五粮液集团有限公司董事长曾从钦涉嫌严重违纪违法，目前正接受调查。随后，五粮液回应，公司其他董事和高级管理人员正常履职，生产经营情况正常，日常经营管理由高管团队负责。



话是这么说，但资本市场最怕的就是“先空着再看”。从2月开始，五粮液股价一路走低，截至6月8日收盘，已经跌破80元。以2月以来区间高点计算，四个月左右累计回撤约24.5%。

对一家头部白酒企业来说，这种下跌当然不只是情绪波动，它反映的是外界对管理层稳定性、经营判断和后续方向的担心。董事长岗位长期空缺，本身就是一种不确定性。



这次换帅，先要处理的，就是这个不确定性。

但如果只把它理解成“补上空缺”，那就看浅了。五粮液眼前真正难受的，不只是一把手出了变动，还有那场会计风波留下的后劲。



4月30日，2025年年报披露最后截止日，五粮液同步披露了2025年年度报告、2026年一季度报告，以及《前期会计差错更正公告》。这一更正，直接把市场震了一下。

更正前，五粮液对外披露的2025年前三季度营业收入为609亿元，归母净利润为215亿元。更正后，2025年前三季度营收变成306亿元。第一季度历史营收从369.4亿元修改为170.9亿元，调减近200亿元；一季度归母净利润从148.6亿元缩水至44.16亿元。2025年全年净利润锁定在89.54亿元。



公司给出的口径，是对2025年业务模式重新梳理，并基于谨慎性原则，调整部分业务收入确认相关核算。

问题也正在这里。市场未必听不懂“收入确认”这几个字，市场真正介意的是：原来大家据此形成的经营判断，是不是偏了？一家白酒龙头，财务口径出现这么大幅度调整，对外界信任的伤害，不是靠一句“更正”就能抹平的。



这不是技术问题那么简单。

它会直接影响一家公司最贵的东西：可信度。

邓敏如果最终接任，外界第一眼盯住的，未必是他喊了什么口号，也未必是他先推哪款酒，而是五粮液能不能把报表、披露、市场沟通这些最基础的事先做稳。对白酒企业来说，品牌能撑住高价，靠的不只是酒本身，还得靠别人相信你说的话、报出来的数、给出的节奏。

再往下经营层面的压力也摆在桌面上，躲不过去。

第八代五粮液是千元价格带核心单品，官方指导价1499元，但市场批发价长期在每瓶900元甚至850元左右徘徊。这个落差，不是单纯的“打折促销”，而是价格体系已经出现了明显压力。经销商拿货成本和市场成交价之间出现反向差价，卖得越多，账越难看。

这会带来两个结果。

一个是品牌溢价被拖伤。高端酒最怕的不是卖慢一点，而是价格秩序乱掉。一旦市场长期形成更低的成交预期，官方指导价就越来越像墙上的字。

另一个是渠道疲劳。对不少中小经销商来说，卖一瓶普五，可能就要亏近百元，只能寄希望于后续补贴来填坑。时间一长，渠道的积极性会越来越低，库存压力也会越来越重。企业如果还按过去的思路往下压货，账面上看着热闹，终端却未必真的动得起来。

这里面有个拐点，很多人容易忽视。

以前白酒行业的核心问题，是怎么增长；现在头部酒企更现实的问题，是怎么承认增长没那么容易了，还能把生意做得像样。

这不是一句丧气话，而是行业风向已经变了。国家统计局数据显示，2025年全国白酒产量354.9万千升，同比下降12%，已经连续第九年下滑；销售收入5724亿元，同比下降7.5%；利润总额1884亿元，同比下降13.3%。

连贵州茅台也没能完全置身事外。2025年年报显示，贵州茅台全年实现营业总收入1720.54亿元，同比下降1.2%；归属母公司净利润823.2亿元，同比下降4.53%。

这组数字至少说明一件事：白酒过去那套“名酒提价—渠道囤货—利润增长”的路，已经没有那么顺了。消费更务实，库存更敏感，渠道更谨慎，资本市场也不再愿意只听故事。

在这个背景下再看五粮液，就会明白为什么这次由邓敏这样一位工程出身、长期在宜宾多家产业集团任职的人物走到前台，会被外界解读为一种重新收拾局面的信号。他不是典型酿酒体系出身，这未必是短板。对眼下的五粮液来说，最急迫的也不是讲一套更漂亮的酒文化叙事，而是把内部秩序、外部预期、价格体系和渠道关系重新理顺。

也没必要把五粮液写成已经走到多危险的边缘。它仍然是国内最重要的白酒品牌之一，仍然占据浓香型高端白酒的核心位置，品牌资产、现金流基础、渠道基础都还在。即使2025年业绩大幅波动，公司依然有能力拿出大额分红、回购和股东增持计划，这说明底子并没有被掏空。

但底子厚，不等于可以继续拖。

一家龙头企业最怕的，不是一次失误，而是在失误之后，外界开始怀疑你是不是还知道该怎么纠偏。五粮液现在站的，就是这个位置。换人只是第一步，接下来更重要的是，能不能让市场重新看到更真实的动销、更清晰的价格体系、更稳当的报表和更克制的增长目标。

因为现在的白酒市场，已经不是谁嗓门大、谁标签响，谁就一定能赢。到了这个阶段，大家看的其实很朴素：货是不是卖得动，价是不是守得住，数是不是报得准。

邓敏如果最终接下这个位子，拿到的不会是一张空白纸，而是一份已经写满难题的答卷。董事长职位可以很快补齐，但信任这个东西，补得慢得多。

五粮液要面对的，也不是一句“回归增长”就能解决的事，而是经销商手里那瓶900元上下徘徊的普五，和财报上那组被改过之后再也回不到从前的数字。

加加加加油呀

好嘞

扎染呀

噢

小黄鸭呀

支持

草莓果酱啵啵

嗯感谢楼主发出来

文竹的一天

这波操作挺狠的，换帅的压力山大啊。

文竹的一天

这波操作太猛了，不只是换个老板那么简单，这整个五粮液的内部结构估计要洗牌了。股价跌得也太惨了，这不只是董事长的事，公司经营层面的问题可能比想象的复杂得多。

恐龙高新呀h

这事儿感觉是公司洗牌了，不是简单的换个老板。

看这股价跌得也挺凶，不知道接下来怎么稳住。

宁飘飘

这瓜也太大了吧，董事长被查，直接换帅，感觉这不只是换个人，是整个公司要洗牌了。股价跌得好惨啊，这波操作看着挺复杂

平凡可贵h

太棒了吧

今天上班了吗？

有没有人知道后续怎么样了。。

你最好别惹我

哦有没有原文链接～

扎染呀

希望后面还有跟进

包心客

这个准确吗

你最好别惹我

这瓜有点大啊，董事长被查，这事儿肯定不是简单的换个老板那么简单，整个公司都在洗牌呢，看邓敏能不能稳住局面。