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端午平淡落幕，白酒的“底部”到了吗
端午三天假期刚过，白酒行业交出了一份不温不火的答卷。
据财联社调研四川、福建、北京等多地酒商，今年端午白酒市场整体表现平淡，销售规模与去年同期基本持平，变动不大。
动销平淡，渠道备货逻辑却在发生根本性转变。 今年端午白酒市场分化加剧，经销商摒弃往年大批量锁货模式，普遍按需小批量补货，以规避库存积压和跌价风险。
往年端午，经销商提前两个月就开始打款锁货，赌的是“需求会来、价格会涨”。今年，大家不敢赌了。
促销降温的背后，是白酒行业“压不动货”的现实——经销商普遍放弃大批量锁货，转为按需补货。
为什么不敢囤了？ 因为过去两年囤货的代价太大了。价格倒挂常态化，库存持续贬值，谁手里货多，谁就亏得多。
经销商不再相信“囤货就能赚钱”，只愿意为确定的需求进货。这既是主动选择，也是被动适应。
行业到底了没有？
中国酒业协会6月18日发布的《2026中国白酒市场中期研究报告》给出了冷静的判断：
超86%调研企业利润率下降，68.5%受访企业预期下半年继续下行调整。行业正经历典型的“量价利三杀”。
但边际改善的信号也在增多。
华创证券发布研报称，端午白酒动销局部拐点初显，下半年低基数下更多酒企动销及报表有望转正。
四川、河南、湖南等区域渠道反馈端午动销同比有低个位数增长，江苏、安徽仍有10%-20%下滑，但行业底部正在夯实。
从周期节奏看，25年下半年压力最大，26年上半年酒企主动调整、曙光微现，下半年有望拐点渐明。
茅台率先给出了信号。
今年飞天回款与发货进度已过60%，5月加大投放后价格体系依然稳定，散瓶批价维持在1630元左右，渠道库存仅半个月。
从2025年批价一度跌破1499元到现在站稳1630元，茅台的价盘修复释放了一个明确信号：名酒的价格锚正在企稳。
汾酒管理层在股东大会上判断，今年下半年白酒行业会好一点，明年或迎来更好表现。
对经销商而言，当前最重要的不是判断“是不是底”，而是理解一个更深层的变化——游戏的规则变了。
从“囤货待涨”到“按需补货”，从“赌行情”到“算细账”，活下去的关键不是抄底，而是管好库存、守住现金流。 |
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