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- 2021-7-26
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这周为啥银行和电力这么猛啊？？？
本文所有内容均为个人投资研究心得与真实案例分享，仅作交流参考之用，不构成任何投资建议。作者未与任何机构合作，内容无商业推广属性。请各位投资者理性看待，切勿盲目跟风操作，投资盈亏自行承担。股市有风险，入市需谨慎。
估计这周盯着盘面的朋友都有同款疑惑：大盘整体晃晃悠悠没什么起色，不少热门赛道还在回调，可银行和电力这两个平时“没什么存在感”的板块，却硬生生走出了独立行情。银行股那边更夸张，隔一两天就有一批创历史新高，连万亿市值的国有大行都在悄悄刷新高点；电力这边也不示弱，连续三天收阳，华银电力、乐山电力直接封死涨停，连平时波动极小的水电龙头都跟着稳步抬升。
很多人第一反应是“又炒什么题材了？”，但翻完一圈消息和财报就会发现，这波上涨还真不是纯题材炒作，不管是银行还是电力，背后都有实打实的基本面变化和资金逻辑支撑。今天咱们就把这两个板块拆透，看看它们突然“猛”起来的真正原因，以及这波行情到底能走多远。
银行板块：批量创历史新高的慢牛，藏着多少预期差
先给大家盘一盘这周银行板块的真实盘面。截至9月10日收盘，申万银行指数收在4224.39点，当天涨幅1.53%，在所有一级行业里排第一。整个9月到现在，银行指数累计涨幅已经达到1.4%，而同期上证指数整体震荡下行，逆势上涨的属性非常明显。
更有说服力的是个股表现。9月以来，A股42只上市银行里，已经有8只股票创出了历史新高，这个密度在银行板块历史上都不多见。9月10日当天，就有5只银行股同步刷新历史纪录——南京银行收报12.4元/股，涨幅3.16%；江苏银行收报12.62元/股，涨幅2.35%；杭州银行收报17.68元/股，涨幅2.31%；成都银行收报20.28元/股，涨幅2.11%；中信银行盘中摸到9.02元/股，同样创下历史新高。
除此之外，宁波银行当天涨3.49%，收35.87元/股，盘中最高到36.03元，距离2021年的历史最高点36.71元只差不到2%，基本算是摸到了历史高位区域。青岛银行、无锡银行、苏州银行、上海银行、交通银行这些，当天涨幅也都超过了2%。
很多人可能没概念，上一次银行股这么批量创新高，还是2021年那波银行大行情。而这一次，市场关注度其实远不如当年，很多人甚至是涨了一周之后才反应过来“银行怎么涨这么多了”——这种“悄无声息的上涨”，恰恰是长线资金进场的典型特征。
城商行成领涨主力：区域优势+业绩弹性的双重兑现
这波领涨的银行，不是大家最熟悉的招商银行、平安银行这种全国性股份行，而是以南京银行、江苏银行、杭州银行、成都银行为代表的区域城商行。这不是偶然，而是中报业绩兑现之后，市场对它们资产质量和成长能力的重新定价。
咱们挑几个典型的说说。比如宁波银行，一直是城商行里的“优等生”，主打零售业务，风控能力在行业里有口皆碑。2026年中报出来之后，它的净利润增速保持在两位数，不良贷款率依然维持在极低水平，拨备覆盖率充足，基本面的稳健性摆在那。之前市场一直担心净息差下行会拖垮业绩，但中报显示它的净息差已经环比企稳，市场的担忧自然就消解了一大半。
再看江苏银行和南京银行，都是长三角区域的龙头银行。长三角是什么地方？是中国经济最活跃、企业资质最好的区域之一，这两家银行深耕本地多年，对公业务基础非常扎实，小微企业贷款、制造业贷款占比高，资产质量一直很稳。2026年上半年，江苏的经济复苏力度超过市场预期，企业信贷需求回暖，直接带动了这两家银行的信贷投放量和营收增长，业绩增速比很多全国性银行都要高。
杭州银行的亮点则在财富管理和科创金融。杭州是互联网和科创企业聚集地，杭州银行早早布局了科创贷款、财富管理业务，这两块业务的收益率比传统对公贷款高很多，成了它新的利润增长点。中报里它的财富管理手续费收入同比增长很快，也让市场看到了它摆脱“依赖息差”的可能性，估值自然就往上走了。
还有成都银行，西部城商行的代表。这几年四川基建投资力度大，成渝双城经济圈建设持续推进，成都银行作为本地主力银行，承接了很多基建相关的优质信贷项目，不仅规模增长快，资产质量也有保障。之前市场对西部银行的偏见比较大，给的估值一直很低，这次中报业绩出来之后，业绩增速远超市场预期，直接来了一波估值修复。
这里要多说一句，这些城商行还有一个共同的优势：估值足够低。在这波上涨之前，很多优质城商行的市盈率只有5-6倍，市净率甚至不到1倍，也就是股价还低于净资产。在全市场里，属于绝对的估值洼地。一旦基本面出现边际改善，资金就会快速涌入，估值修复的弹性非常大。
国有大行稳扎稳打：高股息+险资增持的长逻辑
如果说城商行涨的是“业绩弹性+估值修复”，那国有六大行的上涨，走的就是完全不同的逻辑——高股息价值重估+长线资金持续增持。
大家都知道，工商银行、建设银行、中国银行、农业银行这些国有大行，市值都是万亿级别的，平时波动很小，很多人买它们就是为了分红。最近两年，银行股的股息率一直保持在5%以上，部分银行甚至能到6%，比很多理财产品的收益都高，而且稳定性强。在市场利率持续下行的大背景下，这种高股息、低波动的资产，吸引力是越来越强的。
9月2日和3日，工商银行、建设银行、中国银行就先后创出了历史新高。别觉得大行涨得慢就没收益，从年初到现在，建设银行股价涨幅已经超过27%，中国银行超过25%，比很多题材股的收益都要稳。
这背后，保险资金的持续增持是非常重要的推手。从2026年中报的十大股东名单来看，多家保险公司都在加仓银行股，不仅是国有大行，部分股份行、城商行甚至农商行的前十大流通股东里，都出现了险资的身影。
险资为什么偏爱银行股？原因很简单：险资的钱是长线资金，追求的是稳定的现金流和低波动，银行股的高股息刚好匹配它的负债端需求。而且银行股估值低、退市风险极小，对于险资这种体量的资金来说，是非常安全的底仓配置。随着利率下行，险资对高股息资产的配置需求还会持续增加，这也是银行股能走出慢牛行情的长期支撑。
当然，国有大行也不是只有股息一个看点。2026年中报显示，六大行的净利润全部实现正增长，净息差的下行速度也在放缓，部分银行已经出现环比企稳的迹象。之前市场一直担心银行的息差会一直降，业绩会承压，现在看来，最坏的阶段可能已经过去了，基本面的边际改善，也支撑了估值的修复。
电力板块：三连阳背后，政策和基本面的双重共振
聊完银行，咱们再来说说电力板块。这周电力板块的表现同样亮眼，电力指数走出了三连阳，9月10日当天虽然大盘调整，但电力板块依然逆势飘红，华银电力、乐山电力直接涨停，粤电力涨超3%，国电电力、国投电力涨超1%，整个板块的赚钱效应非常明显。
很多人对电力板块的印象还停留在“公用事业，涨不动”，但这波电力的上涨，其实是政策催化、基本面反转、估值修复三重因素叠加的结果，逻辑非常硬，不是短期炒作。
政策端密集落地：5万亿投资打开行业成长空间
最先点燃行情的，是政策层面的重磅消息。9月1日，《新型电力系统建设“十五五”规划》正式出炉，里面明确提出，“十五五”期间电网固定资产投资要超过5万亿元，比“十四五”期间增长超过30%。
5万亿是什么概念？平均每年1万亿的电网投资，直接给整个电力产业链吃下了一颗定心丸。从电网建设到设备采购，从输变电到配网改造，整个产业链的订单需求都有了明确的保障。之前市场一直担心电力行业的投资增速会放缓，这个规划一出来，直接打消了这个顾虑，成长空间一下子就打开了。
除了电网投资，还有一个里程碑式的事件：截至2026年7月底，全国光伏装机容量达到12.86亿千瓦，首次超过了煤电的12.85亿千瓦，成为我国第一大电源。
这件事的意义比很多人想的要大。它意味着我国的能源结构正式进入了新能源为主的新阶段，电力行业正在经历一场深刻的供给侧变革。传统的电力企业不再只是“烧煤发电”，而是纷纷向综合能源服务商转型，新能源装机占比越来越高，盈利模式也从单一的发电收入，转向“发电+储能+售电+综合服务”的多元模式。这种商业模式的变化，会带来估值体系的重构，这也是电力板块价值重估的核心逻辑之一。
供需格局反转：用电负荷屡创新高，电价进入上行通道
如果说政策是催化剂，那基本面的边际改善，就是电力板块上涨的底层支撑。
先看需求端。今年夏天的高温天气持续时间长，全国用电负荷屡创历史新高。根据国家能源局的数据，截至7月30日，全国最高用电负荷达到15.53亿千瓦，8月7日进一步攀升到15.57亿千瓦，全国有25个省区市的用电负荷刷新了历史极值。
很多人可能觉得“夏天用电多很正常”，但要注意，今年的用电需求韧性远超市场预期。不仅是居民用电，工业用电的复苏力度也很强。1-7月，全国各电力交易机构累计完成交易电量44252亿千瓦时，同比增长23.4%，这个增速是非常高的，说明实体经济的用电需求在持续回暖。
再看供给端。今年以来，风电和光伏的新增装机节奏明显放缓，1-7月风光新增装机同比分别下降12%和61%，新增供给的速度跟不上需求的增长，电力供需格局开始从之前的“宽松”转向“偏紧平衡”。
供需格局一变，电价自然就有了上涨的动力。数据显示，9月全国有14个地区的代理购电电价环比上涨，其中江苏9月月度交易电价同比上涨7.8%，已经连续四个月回升。
电价是电力企业盈利的核心变量。之前几年，电价一直被压制，电力企业的盈利空间被压缩得很厉害。现在电价出现了明确的上行拐点，而且是连续多月回升，市场自然会对电力企业的业绩预期进行上调。尤其是火电企业，对电价的弹性最大，电价每涨一分钱，净利润都会有明显的增厚，所以这波火电股的涨幅也最大。
个股分化明显：火电弹性与水电稳健各有看点
具体到个股层面，电力板块这波行情的分化也很明显，不同类型的电力企业，上涨逻辑完全不一样。
先说涨幅最大的火电股，比如华银电力和乐山电力，9月10日双双涨停。华银电力当天主力资金净买入4.64亿元，换手率达到9.69%，资金关注度非常高。不过要说明的是，华银电力的中报业绩其实并不好，上半年净利润同比下降74.98%，二季度甚至出现了亏损。它这波上涨，炒的就是“电价上涨预期+煤价回落预期”的困境反转逻辑——市场认为，随着电价上行、煤价稳定，它的业绩会在下半年出现明显改善。
但这种困境反转的标的，波动也会很大，业绩兑现的不确定性比较高，适合风险承受能力强的投资者。
相比之下，水电股的走势就稳健很多。比如桂冠电力，2026年上半年实现营业收入57.16亿元，同比增长37.59%；归母净利润17.59亿元，同比增长48.09%，业绩非常扎实。它的上涨逻辑就是“来水改善+发电量提升”，上半年水电发电量同比增长57.72%，直接带动了业绩高增，同时它的股息率也不低，属于“业绩+股息”双驱动的品种。
还有长江电力这种龙头，虽然涨幅不大，但走势非常稳，属于典型的“类债券”资产，适合追求稳定收益的长线资金。它的核心优势是水电资产优质，现金流稳定，分红比例高，在市场波动大的时候，很容易成为资金的避风港。
除此之外，核电、风电也有各自的催化逻辑。核电受益于电价改革和新项目核准加速，长期成长确定性强；风电则受益于海上风电的快速发展，装机量有望重回高增速。
两大板块齐涨的共性：市场风格切换下的“确定性溢价”
讲到这里，大家应该能发现，银行和电力这两个看似不相关的板块，其实有很多共同点，而这些共同点，恰恰是它们这周能逆势走强的核心原因。
第一个共同点，都是低估值、高股息的防御性品种。在大盘整体震荡、热门赛道波动加大的环境下，资金会天然倾向于寻找“确定性”。银行和电力都属于基本面稳健、现金流稳定、股息率高的板块，估值又处于历史低位，安全边际很高，非常适合避险资金配置。
第二个共同点，都出现了基本面的边际改善。银行是净息差企稳、业绩增速修复；电力是供需格局反转、电价进入上行周期。之前市场对它们的预期都很低，估值里包含了很多悲观假设，现在基本面出现了积极变化，预期差就带来了估值修复的空间。
第三个共同点，都有长线资金持续进场。银行那边是险资持续增持，电力这边是公募基金、社保基金在逐步加仓。这些长线资金不是来炒短线的，而是基于长期配置逻辑买入，所以行情的持续性会比纯题材炒作好很多。
核心解答：本周银行电力走强的3个核心理由
结合上面的分析，咱们来直接回答最开始的问题：这周银行和电力为什么这么猛？核心就是三个理由，每一个都有数据支撑。
第一，中报落地后基本面预期修复，悲观预期集中兑现。
2026年中报全部披露完毕是在8月底，9月刚好是市场对中报进行定价的窗口。之前市场对银行的净息差、对电力的盈利都有很多悲观预期，但中报出来之后，大家发现情况并没有那么差：42家上市银行中近半数净息差环比企稳，绝大多数银行净利润实现正增长；电力端14个地区电价环比上涨，供需格局已经反转。基本面的边际改善，叠加之前的低估值，直接触发了估值修复行情。
这不是靠故事炒起来的，而是实打实的业绩和经营数据在支撑。
第二，市场风格切换，资金从高波动赛道转向低估值防御板块。
9月以来，前期涨幅较大的科技、成长赛道开始出现回调，市场的风险偏好有所下降。在这种环境下，银行、电力这种低估值、高股息、业绩稳定的板块，就成了资金的避风港。
从成交额也能看出来，9月1日银行板块成交额达到430.88亿元，比之前明显放量，说明有增量资金在进场。电力板块的成交量也在逐步放大，资金流入的迹象很明显。这种风格切换不是短期的，往往会持续一段时间，这也是行情能延续的重要基础。
第三，政策催化集中落地，强化了长期成长预期。
银行这边，虽然没有直接的重磅政策，但地产风险的逐步缓释、地方债务的有序化解，都在改善银行的资产质量预期，市场之前最担心的风险点在逐步消除。
电力这边就更直接了，“十五五”5万亿电网投资规划落地，光伏装机首超煤电，政策利好密集释放，直接打开了行业的长期成长空间，让市场意识到电力板块不再是“涨不动的公用事业股”，而是有成长属性的新能源核心资产。
聊了这么多，也想问问大家：你手里有没有布局银行或者电力相关的标的？这波逆势行情你有没有跟上？另外你觉得银行和电力这波修复行情，还能持续多久？
结语
总的来说，这周银行和电力的走强，不是偶然的题材炒作，而是“低估值打底+基本面边际改善+政策催化+资金风格切换”多重因素共振的结果。银行板块的核心逻辑是高股息价值重估+资产质量预期修复，行情大概率会以慢牛的形式延续；电力板块则是政策打开成长空间+电价上行周期启动，弹性会更大，但波动也会更高。
对于普通投资者来说，不用盲目追高，更重要的是理解这背后的市场逻辑——当市场不确定性增加的时候，确定性本身就是一种溢价。低估值、稳业绩、高分红的资产，永远都有它的配置价值。
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