四川425亿零售，存货900天，32万家烟酒店退场：白酒底盘还坚挺吗

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四川425亿零售，存货900天，32万家烟酒店退场：白酒底盘还坚挺吗

白酒这轮不是周期，是换轨



新华社酒业观察经济分析报告封面

2025年全国各省白酒终端消费前十省份的数据刚出来，四川一省终端零售额就能做到425亿，看起来市场盘子还在——但与行业化验单另一侧的数字放在一起看，诊断结论不是“行业坚挺”，而是这个行业正处在从老引擎切到新引擎的换轨期：全行业规上产量连续第9年下滑，2025年全年354.9万千升，较2016年峰值缩水近74%，同时吨价持续上行至20.76万元/吨，“量减价增”的外壳下面，真实的底盘不是全民刚需全面接盘，而是从公务宴请主导的旧结构，转成了民间商务、民俗宴席与家庭自饮在硬撑托底。

这个托底在撑着，但撑得越来越累——不是衰退，也不是坚挺，是L型筑底。

化验单：三个数字，看清当下底盘的真实承重

第一个数字：行业平均存货周转天数900天。这是一个压在所有从业者心底的数字——两年半，是白酒从出厂到真正被消费者喝掉的平均时间，比2024年同期还多了10%。当一批酒要压在渠道里900天才能消化掉，“坚挺”这个词在真实的资金成本面前会变得很虚。

第二个数字：2025年Q3末，飞天茅台散瓶批价约1780元、整箱约1835元，普五批价810-830元。考虑茅台自营零售价已在2026年8月调至1753元，批价几乎贴着自营价在爬，价差空间被极度压缩。

而且六成以上的主流产品存在渠道价格倒挂——出厂价高于终端实际成交价，渠道在亏着卖，这本身就是一个“基本面清瘦”的信号。

第三个数字：2025年全国烟酒店数量同比下降约19%，全年约32万家门店退出市场，近5年累计退场超130万家。流通端的出清远比生产端直接：最先扛不住的，是那些靠“旺季团购大单、中秋春节礼盒”吃饭的门店。



往年中秋一单团购能撑住半年的利润，现在旺季不旺、淡季更淡，全年销量抵不上从前半年——不是不喝酒了，是喝酒的人和花钱的场景，彻底换了。

病因分析：外因难改，内因更致命

本轮下行的拐点是2025年。那一年，21家A股白酒上市公司全年营收同比下滑18.13%，归母净利润下滑24.10%，交出近十年最差成绩单，全面确认进入周期调整通道。



2025年白酒行业核心经营指标汇总

从病症看，外因和内因都有，但内因更关键。

外因有三：一是政策面 ，公务消费约束持续落地，政商务宴请场景制度性收缩，从2020年到2025年，家庭自饮、独酌小酌等轻量化场景占比从35%升到58%，首次超过传统社交场景总和；二是需求面，18到35岁年轻人贡献了果酒72%的消费量，白酒在年轻群体中持续失宠；三是品类替代，低度酒、露酒、果味酒快速蚕食增量盘，2025年露酒全年销量同比增40%，正式超越葡萄酒成为国内第三大酒种。

更致命的是内因：整个行业的压货扩张逻辑彻底撞墙了 。过去多年，酒企通过“返利激励—积极铺货—终端囤货—次年开门红”的正向循环扩张，这个循环的前提是市场容量持续扩大。

现在市场容量变了——大众自饮替代了公务宴请，价格下移成为现实，次高端300到800元价格带被架在半空高不成低不就——而酒企那套压货机制没有同时做出结构性调整。

头部酒企从2026年才开始从被动去库存转为主动出清，渠道早已扛不住了：酒鬼酒2026年上半年净减少经销商447家，老白干酒净减少366家，古井贡酒净减少125家——渠道在用脚投票，不是因为酒不好，是因为卖着不挣钱。



越早看清这一点的矛头指向：不是市场彻底不要白酒了，也不是经销商全跑了——四川全年终端零售425亿，江西连续8年增长规模从80亿升至165亿，大众宴席、家庭自饮的“底盘”仍然存在。

但要把这个底盘接住，需要从过去的公务酒桌切换成家庭的饭桌、自饮的餐桌和小酌的吧台。这个切换，不是调调产品线就能完成的，而是整个渠道利益分配、促销体系、合同负债模式都需要换一遍。

预后判断：三种条件下，预后完全不同

行业普遍判断，全面复苏信号的确认窗口最早指向2027年一季度前后。但这个判断是有条件的，不是说“到2027年就会自动好”——能不能好，取决于三个核心变量：

乐观情形：高端与光瓶酒率先企稳，K型弱复苏展开。飞天批价能在1700元上方持续稳住且不再回落 ，渠道存销比小于1.0（茅台目前能做到，但全行业未达标），头部酒企合同负债结束下行趋势环比转正，叠加次高端价格带的产能出清完成——这种情况下，茅台、五粮液、迎驾贡酒等率先出清的酒企有望在2027年内走出一条“报表修复、批价企稳、动销改善”的正反馈通道。



近年白酒行业营收利润及企业数量走势

中性情形：底部磨底延续，分化加剧。2026年中秋国庆动销仅能确认止跌 ，但消费场景未能全面回暖——宴席消费恢复仍然偏缓，年轻群体依然不接盘白酒，次高端赛道继续承压。

在这种情形下，68.5%受访酒企预期下半年继续下行的悲观判断不会消失，行业将呈现“茅五汾相对稳定、区域名酒生扛、次高端尾部酒企加速退场”的格局，真正的全行业拐点至少还要再磨两三个季度。

悲观情形：内因不改，冰河持续。如果酒企仍然坚持过去的压货和渠道返利逻辑 ，没有真正完成向消费者直连、真实动销驱动的转型——而且经济大环境没有给出新的消费增量的情况下——部分行业评论人提出的“本轮是需求底层结构坍缩、不是传统周期波动”就将演化为现实，大众自饮接不住公务宴请留下的盘口，底盘出现加速收缩。

此时需要警惕的是，烟酒店的出清开始病毒式向生产端蔓延，而目前恰恰全行业还没有完整的上游生产端退场统计。

对于普通观察者来说，可以盯着四个先行指标：核心大单品批价是否能确认筑底回升、渠道存销比能否回到1.0以下、终端开瓶扫码数据是否连续两个季度环比改善、以及头部酒企的合同负债能不能结束下行趋势——这四个指标全部转正，就是真拐点来了，在那之前，全行业都在以短期的利润让渡，换长期的价格系统修复。

落日航班

白酒底盘还坚挺吗对老百姓挺重要。。

平凡可贵h

存货90有后续吗，蹲一个

平凡可贵h

原来存货900天是这样

平凡可贵h

这个诊断结论不是靠谱吗

宁飘飘

继续关注，存货900天

一颗火星子

白酒底盘还坚挺吗这事说得挺清楚

大白熊吃草

白酒底盘这块再跟进就好

大白熊吃草

关于诊断结论不是，本地人还是关心的

平凡可贵h

嗯四川42对老百姓挺重要嗯

落日航班

白酒底盘写得还行

落日航班

这个可以 关注一下，存货900天

落日航班

哎诊断结论不是这块再跟进就好！！

今天上班了吗？

关于四川425亿零售，本地人还是关心的

你最好别惹我

存货900天了解了