并非36万亿而是230万亿？美专家曾称：美国破产，美元成“假钞”

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并非36万亿而是230万亿？美专家曾称：美国破产，美元成“假钞”

进入2026年秋季，一则老话题被重新翻炒到全球财经版面的头条。《富爸爸穷爸爸》的作者罗伯特·清崎接连在社交平台X上发帖，把矛头对准了美国联邦政府那本越来越厚的账本。



他给出的判断相当直接，市面上流通的美元实际上早就是“假钞”，只不过多数持币者还没意识到。外界一开始以为，他只是照旧在提36万亿这个耳熟能详的数字。

但这一次清崎给出的口径变了，如果把社会保障、医疗保险和退休金承诺全部折算进来，联邦政府背在身上的真实负担已经逼近230万亿美元的量级，甚至有分析口径能推到250万亿。



一、假钞论再起，清崎语出惊人

2008年金融风暴之前，他公开点名过雷曼兄弟即将出事，那次“押中”让他在美国财经圈的辨识度骤然拉满。此后每逢市场躁动，他的账号总能收获大量转发。

截至2026年9月，美国联邦债务已超过39万亿美元，“230万亿美元”不是美国财政部公布的联邦债务余额，而是把未来社保、医保等长期承诺按特定假设折算后的估计值。



二、明账四十万亿，暗账远超想象

这个40万亿的门槛，从38万亿到39万亿走了大约五个月，从39万亿到40万亿只用了不到五个月。滚雪球的速度肉眼可见地在加快。

往前推十年，2016年底美国联邦债务还停留在19.95万亿美元附近。也就是说，不到十年时间，这笔账翻了一倍还多。

美国国会预算办公室在2026年夏天上调了本财年赤字预估，把2026财年的联邦赤字预期抬高到2.1万亿美元，比同年2月给出的数字又高出约两千亿美元。关税收入不及预期、伊朗方向的军事开支超出计划，是这次上调的两大主因。



国会预算办公室同期还给出了展望，如果不采取重大结构性调整，到2028财年结束时，联邦债务将攀升至43.3万亿美元的水平。

美国财政部披露的月度收支数据显示，2026财年联邦政府的净利息支出预计冲上1.4万亿美元的量级，仅2026年7月一个月的净利息开支就达到了1040亿美元。

借新还旧的成本水涨船高，形成了典型的“利息滚利息”。长端国债利率最近几个月始终高位盘整。

2026年9月中旬的30年期美债拍卖，得标利率一度冲到5.22%，创下2001年以来的新高。10年期国债收益率也长期停留在5%附近，这在过去二十年里都属于极其罕见的区间。



收益率抬升的直接结果，是美国财政部每一次新发债都要付出更贵的资金成本。40万亿只是税收支撑得起利息的那一层账，剩下的部分本质上要靠代际转移和货币扩张来消化。

三、三大债主同步减仓，美元后院起火

美国财政部2026年8月17日发布的国际资本流动报告（TIC）显示，6月份日本、英国、中国这三大海外持有方同步减持美债，出现了近年来少见的方向一致。

日本方面的持仓从5月的1.143万亿美元降至6月的1.1167万亿美元，单月减少约264亿美元。英国的持有量降至9399亿美元。



中国当月削减约260亿美元，持仓落到6334亿美元。到2026年7月，中国投资者持有的美国国债进一步下滑至6180亿美元附近，这已经是2008年9月雷曼兄弟破产以来的最低水平。

中国持有美债的峰值出现在2013年11月，当时的规模超过1.3万亿美元。从峰值到目前的6180亿，减仓幅度接近一半。

背后的逻辑并不复杂，一是外汇储备结构在不断优化，避免过度集中在单一币种和单一资产上；二是黄金储备在持续增持，中国人民银行的黄金储备已经连续多个月增加，为储备多元化提供支撑。



日本目前依然是美债最大的海外持有方，但今年以来的减持动作，更多与日元汇率承压有关。2026年7月30日至31日，日本财务省投入约14.1万亿日元入市干预，为了筹集美元弹药，抛售美债几乎是必选项。

日本央行同年6月把政策利率上调至1%，创下1995年以来的最高水平。日元本身的融资成本抬升之后，日本机构对海外美债的兴趣自然下降。

美国财政部近期公布的数据显示，海外央行和主权基金这类“利率不敏感型”买家，占新发债的比重在持续下滑。



真正在托住市场的，是养老金、对冲基金、保险公司这些“利率敏感型”买家。这类资金看的是收益率与信用风险的性价比，一旦嗅到风险抬头，随时可能反手抛售。

美国财政部长贝森特和白宫方面一直在向市场释放信号，希望通过延长回购操作、优化发债期限结构来平抑长端利率。但这些技术性动作能拖住多久，市场并没有一致答案。

现任总统特朗普推动的关税政策，2026年也进入了新的阶段。8月至9月之间，美国最高法院正在审理关税合法性的相关案件，如果部分关税被判违宪，联邦政府将失去一笔重要的进项。



在联邦支出端，马斯克领导过的政府效率部门此前推动的一批削减措施，虽然在舆论上制造了不少话题，但对整体开支的削减幅度相对有限。社保、医保、国防这三大项加起来占联邦开支的六成以上，任何一项想动都要面对巨大的政治阻力。

四、清崎的药方，普通人未必吃得下

回过头来评价清崎的判断，230万亿这个口径本身并不新鲜，学界讨论未拨款义务的时候已经用了很多年。他的贡献是把这个学术概念用一句话包装成了社交媒体友好的爆款文案。

从更宏观的角度看，美元作为全球最主要储备货币的地位，短期内不会因为几条推文而崩塌。



国际货币基金组织2026年二季度公布的官方外汇储备货币构成数据显示，美元在全球外汇储备中的占比仍在58%左右。

但比重逐年下滑也是不争的事实，1999年这个数字曾高达72%。趋势线的斜率虽然平缓，方向却相当明确。对中国而言，稳步优化外汇储备结构、加快人民币在跨境贸易和投资中的使用，一直是既定方向。

人民币在SWIFT国际结算中的份额近年来稳步靠前，与东盟、中东、拉美多个经济体的本币结算安排也在陆续落地。金砖国家新开发银行的本币贷款业务在持续扩容，2026年上半年的人民币贷款占比再度提升。 #上头条 聊热点#