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同仁堂集团入主嘉事堂
中经记者 晏国文 卢志坤 北京报道
“同仁堂集团受让股份成本为17.45元/股。当前股价显著低于该价格，同时公司股价处于破净状态。”近期，由于股价表现不佳，持续有投资者在深交所互动易平台向嘉事堂（002462.SZ）发出类似吐槽。
嘉事堂是北京地区重要的医药流通企业，业务涵盖药品批发、医疗器械批发、连锁零售以及医药物流等多种业态。
9月17日，嘉事堂方面披露，光大健康和光大实业持有嘉事堂28.48%的股份已经转让给同仁堂集团，权益变动已完成。同仁堂集团已成为嘉事堂控股股东。
嘉事堂方面此前披露，股权转让价格为17.45元/股。而较长一段时间以来，由于业绩承压，嘉事堂股价表现不佳。截至9月23日收盘，嘉事堂股价为12.31元/股，相较转让价已下跌29.45%。
9月24日，嘉事堂方面对《中国经营报》记者表示，相关事项尚在推进落地中，暂不方便接受采访。
业绩持续承压
2026年上半年，嘉事堂营业收入为82.78亿元，同比减少14.65%；归属于上市公司股东的净利润为0.87亿元，同比减少19.12%。
医药批发是嘉事堂的核心业务。上半年，医药批发业务收入为79.1亿元，占比为95.55%；医药连锁业务收入为3.15亿元，占比为3.8%；医药物流业务收入为0.53亿元，占比为0.65%。
上半年，嘉事堂在北京地区的业务收入为46.37亿元，占比为56.02%，其他地区收入占比为43.98%。
半年报显示，2026年上半年，嘉事堂信用减值损失为-0.44亿元，为本报告期计提的应收款项坏账准备。
截至报告期末，嘉事堂应收账款金额为54.44亿元，应收账款占总资产的比例为46.87%。上年同期为58.9亿元，占比为46.2%。
截至报告期末，嘉事堂归属于上市公司股东的净资产为44.39亿元。而截至9月23日收盘，嘉事堂总市值为35.91亿元。嘉事堂总市值已经远低于净资产。同时，目前公司股价较同仁堂集团受让价格也有明显下跌。
不过，实际上，从行业来看，以医药批发业务为主的医药流通企业普遍存在市值低于净资产的情况。并且，此类企业的应收账款也普遍处于较高的水平，资产负债率也较高。
据商务部市场运行和消费促进司2025年12月发布的《2024年药品流通行业运行统计分析报告》，2024年药品批发市场销售额为2.297万亿元，扣除不可比因素同比增长0.5%。近些年，药品流通行业呈现销售规模增速放缓、加强资源整合等特点，行业集中度不断提升。2024年，前100名医药批发企业的集中度为75.7%。
2024年，中国医药集团、上海医药集团、华润医药集团和九州通医药集团位列全国药品批发企业前四强，主营业务收入分别约为5826亿元、2753亿元、2124亿元和1517亿元。嘉事堂以240亿元的主营业务收入位列全国医药批发企业第12名。
近年来，随着行业集中度提升，医药批发领域头部企业业务规模持续扩大。
相比之下，近几年，嘉事堂业务规模反而有较大幅度的减少。
2023—2025年，嘉事堂营业收入总规模从高峰期的300亿元下降至195.3亿元，减少约30%。
据调整后的合并利润表，2021—2024年，嘉事堂归属于母公司所有者的净利润分别为3.51亿元、2.94亿元、2.48亿元、1.58亿元。年报显示，2025年，嘉事堂归属于母公司所有者的净利润为1.11亿元。
可以看出，自2021年达到峰值以来，嘉事堂归属于母公司所有者的净利润呈现连续下降趋势，2025年较2021年下跌约68%。
浮亏近30%
嘉事堂原控股股东为光大健康，实际控制人为光大集团。
2026年2月2日，光大实业、光大健康与同仁堂集团签署了股份转让协议，光大实业将其直接持有的嘉事堂14.12%的股份（约4118万股）及通过光大健康间接持有的嘉事堂14.36%的股份（约4188万股）协议转让给同仁堂集团，合计占嘉事堂28.48%的股份。
起初约定的每股转让价格为17.59元/股，股份转让价款总计14.61亿元。
据简式权益变动报告书，光大实业、光大健康综合考虑自身发展实际和未来战略方向、交易对手方综合实力和市场影响力等因素，决定向同仁堂集团转让嘉事堂股份。本次交易将有利于光大实业、光大健康进一步聚焦康养主业，优化资源配置，集中力量做精做专特色民生实业，推动高质量发展；积极践行央企社会责任，强化央地合作。
4月3日，由于嘉事堂2025年年报对2024年归母净资产进行了追溯调整，此次交易确定的转让价格降低为17.45元/股，股份转让总价款为14.49亿元。
截至9月23日，嘉事堂股价为12.31元/股，较转让价格下降了29.45%，新控股股东已经出现了明显的浮亏。
9月17日，嘉事堂披露，本次权益变动已完成，同仁堂集团成为其控股股东，北京市国资委成为实际控制人。
同日，同仁堂集团也发布了解决和避免同业竞争的承诺函。同仁堂集团方面表示，截至承诺函出具之日，嘉事堂主营业务为医药批发和物流，本公司主营业务为中成药的生产与销售，二者的主营业务有较大区别。其中，嘉事堂医药连锁零售业务收入占嘉事堂2025年主营业务收入的比例约为3%，占本公司2025年主营业务收入约为3.4%。故嘉事堂对本公司不构成重大不利影响的同业竞争。
调整8年财务数据
今年3月14日，嘉事堂方面披露，对2017—2024年的财务报告进行差错更正。主要原因是控股子公司有一笔2531万元的税款拖延了近10年才缴纳，并且滞纳金仍未缴纳。
北京嘉事盛世医疗器械有限公司（以下简称“嘉事盛世”）为嘉事堂控股51%的子公司。
据披露，2017年8月15日，嘉事盛世收到主管税务机关税务事项通知书。嘉事盛世被要求将2015年9月至2016年10月从上游企业取得的已认证抵扣的增值税额作进项税转出处理，转出金额合计为2826.32万元。
嘉事盛世当年已缴纳295.05万元，剩余的2531.28万元未缴纳，此后就该事项与税务机关保持沟通。
2025年8月13日，嘉事盛世收到主管税务机关税务事项通知书，事由为责令限期缴纳税款。
嘉事盛世被要求缴纳自2015年9月1日至2025年8月13日的应缴纳税款2533.43万元，限2025年8月16日前缴纳，并从税款滞纳之日起至缴纳或解缴之日止，按日加收滞纳税款万分之五的滞纳金，与税款一并缴纳。
嘉事盛世于2025年9月申报当月增值税时缴纳了2.16万元，于2026年1月30日和2月4日补缴了2025年以前历史所欠增值税2531.28万元及附加税309.23万元，滞纳金尚未缴纳。
公告称，因补缴税款义务发生在2017年，涉及的滞纳金时间跨度较长，补缴税款及滞纳金金额较大，根据企业会计准则规定，自2017年开始，逐年追溯调整补缴税款及滞纳金所属期间对应会计年度报表相关会计科目。
由于控股子公司上述涉税事项，嘉事堂对2017—2024年的财务报表多个项目进行了差错更正。
其中，2017年，嘉事堂归属于母公司所有者净利润调减1894万元，2018—2024年归属于母公司所有者净利润普遍调减超250万元。
对于上述事项，7月1日，嘉事堂方面在深交所互动易平台表示，公司已对历史税务问题进行追溯调整，滞纳金已全额计提并计入所属年度。 |
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