从年入13亿到老板欠薪失联，曾经的“珠宝顶流”为何爆雷收场？

扎染呀

从年入13亿到老板欠薪失联，曾经的“珠宝顶流”为何爆雷收场？

*本文为「三联生活周刊」原创内容

这家曾经在新三板上市、最风光时拥有近300家直营专柜和300多家加盟商的珠宝公司，并不是突然陷入困境。过去几年，面对钻石市场衰退，千叶转向黄金市场，又押注电商直播；但在行业剧烈变化之中，这些转型最终没能扭转公司的困境。

记者｜曹年润

编辑｜王珊

失联

9月13日，看到老东家千叶珠宝创始人林明杰、高晓松夫妇失联的消息，陈慧琳不敢相信自己的眼睛，“它怎么说也是一家新三板上市公司。”陈慧琳告诉本刊，她从2025年10月到2026年4月在千叶工作，离职时被拖欠了6万元工资，公司一直说资金紧张，会补发工资。“但没想到等到的是老板跑路。”

失联的消息是9月11日被曝出来的。千叶珠宝的主办券商东北证券发布了一份风险提示性公告，称主办券商在日常督导过程中，通过微信群、电话、电子邮件、前往公司办公地点查看等方式均无法与千叶珠宝实际控制人林明杰和高晓松取得联系，公司其他董事、监事以及在场工作人员亦表示目前无法与二人取得联系。这导致公司董事会无法正常召开，公司已无法正常履行信息披露义务。此外，其关注到千叶珠宝在京东、天猫、抖音等电商平台所开设店铺产品已下架。东北证券认为，这些风险事项涉及影响公司持续经营能力，可能导致触发强制终止挂牌情形。



2021年3月8日，北京西单，千叶珠宝门店。（视觉中国供图）

陈慧琳去找前同事们求证。有还在职的同事说，早在公告传出前一周，老板和老板娘再也没在位于北京的公司总部出现过了，但不少员工还在正常上班。不过，9月10日租金到期，商场的物业把公司停了电。失联消息出来后，银行的人去过公司，说老板欠了银行两个亿。还有员工发现，老板的社交媒体账号IP在泰国。

陈慧琳是2025年10月入职千叶的，入职的第一个月，工资就没有发。她去和领导沟通，对方向她保证，12月会有投资人注资，到时会把工资结清。人事也提到，公司遇到了经营问题，资金周转困难，并承诺了一个具体的发薪日期。但这个日期一次次地推迟。陈慧琳的工作能接触到一些供应商，她发现对方也被拖欠了半年到一年的款项，有10万多元的、2万多元的，甚至还有八千多元的。在职的半年里，她撞见过四五次工厂的人来公司讨薪。有一次，几个男的带着警察堵在公司的大厅，林明杰的助理把他们请走。到2026年3月，因为拖欠货款，工厂不再送来样品。

她后来才知道，千叶从2023年就已经开始欠薪，她入职时，很多同事已经有大半年没发过工资。“拖几个月，给一部分人发一部分的工资。”同事安慰她，老板说过，自己有好几个亿的贵金属储备，“不可能欠你们这点钱不发”。一直到2026年春节的前一天，陈慧琳才收到了半个月的工资。2026年年后上班后，一次会议上，林明杰当着全体员工的面接了一个电话，挂断后对大家说，他跟银行贷款1.5亿，很快就能到账了。陈慧琳心里犯嘀咕，“老板不会背了很多债务吧？”从那时起，陈慧琳就开始找新工作了。



《凡人歌》剧照

一位被欠三个月薪资的千叶前员工告诉本刊，他在网上发维权帖，讲述自己被拖欠薪水的事情，很多投资机构，以及老板的朋友看到后来联系他，说老板私下向他们借了几百万。被拖欠款项的还有加盟商。

吴晓蓉2018年10月加盟千叶，在重庆和贵阳各开了一家店。到2023年11月，因为商场要求挪位置和重新装修，两家店先后关闭。她把不能变现的钻石和珍珠货品退还给千叶，总价值100多万，扣除18%的工费、各项耗损、会员费用等，千叶需要返还她79万多，其中包括5万元的保证金。千叶的返款很慢，从2024年初到2025年8月，分五六次返还了51万。2025年8月收到最后一笔10万元款项后，吴晓蓉没有再收到过剩余的返款。

吴晓蓉每个月都找林明杰催款，他态度很诚恳，说别人也欠他很多钱，钱收回来，就马上给她解决。看到林明杰夫妇失联的消息。她的大脑一片空白。她给林明杰打电话，电话停机，微信电话也不接。加盟商之间相互打电话问，都说联系不上。她又打电话给北京警方报警，哭得手脚发麻。吴晓蓉告诉本刊，加盟千叶是她第一次创业，但即使不算未到手的返款，她还亏了七八十万。吴晓蓉如今没有工作，家里还有上初中的孩子和年事已高的父母，一家的生活用度全靠她。原本她等收到千叶的返款后，在孩子学校附近开一家小珠宝店。但现在，计划落空了。吴晓蓉告诉本刊，千叶西南片区的加盟商建了一个维权群，里面有10人左右，还有人被欠了40万元的货款。



《我的解放日志》剧照

“做漂亮首饰”

公开信息显示，千叶珠宝创办于2001年，是国内首家以设计和研发为品牌战略的大型珠宝集团。千叶的创始人林明杰和高晓松都毕业于中国地质大学的珠宝相关专业，是中国第一代“科班出身”的珠宝人之一。林明杰曾告诉媒体，公司很多人是上大学时的同班同学，他们既懂市场，也懂产品，支撑着千叶“做漂亮首饰”。

2015年，千叶在新三板挂牌上市。当年，公司营收11.13亿元，归母净利润7084万元。据其挂牌新三板时的一份《公开转让说明书》，公司主要从事黄金、钻石及其他镶嵌类饰品的研发、设计和销售，当时拥有“KEER千叶”“DADA搭搭”两个珠宝品牌，主要定位于年轻时尚人群。其主要产品分为黄金类和非黄金类，前者包括黄金首饰和摆件，后者包括镶嵌类首饰和K金首饰。截至2015年5月31日，公司及子公司的零售门店共计240家，其中自营门店233家。

刘韧在珠宝行业有十几年的从业经验，曾在多家知名珠宝品牌任职，他告诉本刊，千叶是钻石起家。跟周大福、老凤祥等走零售大连锁模式的珠宝企业相比，千叶属于小而美的时尚钻石品牌，前者在全国多开出3000家以上的门店。那时，千叶对自己的经营十分自信，林明杰当年在接受媒体采访时说，通过直营的模式，千叶的营业额达到五年前的32倍。他对此感到骄傲，称在中国珠宝市场里，能开出这么多家直营店的珠宝品牌“绝无仅有”。



《她的盛焰》剧照

2016年，为了打开三四线市场，千叶开放加盟渠道，同年启动电商业务。刘韧说，直营是重资产模式，直营的优势在于产品品质更好管控，更能体现品牌的调性，利润也更高；但加盟的优势在于能够更快速地扩大规模，回笼资金，打出知名度。

这一举动的大背景是飞速扩张的钻石行业。2000年代以后，随着中国经济发展和中产阶层扩大，钻石逐渐从一个相对陌生的消费品，进入年轻人的婚庆消费，被赋予爱情和婚姻的象征意义。数据显示，从2005年到2016年，钻石价格一路走高，胚钻价格上涨幅度超过三分之一，且投资年回报率非常稳定。中泰证券的一份研报显示，2016年国内钻饰行业规模约1200亿元，增速远高于珠宝行业整体——以金价为例，2011年到2015年，金价从接近400元/克跌至约226元/克，跌幅超过40%。

2017年，千叶的营收达到顶峰，财报显示，其全年营收13.57亿元，同比增长17.65%，归母净利润9427.96万元，同比增长60.70%。营收增长的主要原因是2017年加盟销售业绩大幅提升。当年，千叶全国直营专柜接近300家，加盟商超过300家。在加盟商李惠真印象里，全盛时期的千叶十分高调，有一年，它的加盟商大会是在人民大会堂的国宴厅开的。



KEER千叶珠宝专卖店（图 | 视觉中国）

李惠真是被千叶的设计打动而加盟的。2017年起，她曾在北方一个三线城市开了四家店。她告诉本刊，中国的珠宝品牌分为港资和本土品牌，当时，本土的珠宝品牌几乎没有自己的研发体系，一年只出一两款新品，其余的去各个工厂采购。李惠真说，当同行在强调4c标准（颜色、净度、切工和克拉重量），卖同质化的产品——例如项链都是Y字长链配小吊坠时，她观察到千叶已经开始卖款式，例如它的“DADA搭搭”系列，每款都可以进行混搭，既能当项链，也能当手链、耳饰。加盟的前一年，李惠真还注意到，千叶官宣签约好莱坞影星安妮·海瑟薇出任品牌代言人，还成为纽约时装周在中国大陆的唯一合作伙伴。

在李惠真的印象里，自己加盟时千叶对加盟商的管理非常严格。门店所有新员工都要去北京进行培训，货物折扣需要店长手写申请。千叶不允许加盟商外采，加盟门店所有产品都必须是千叶自己研发的产品，从指定的工厂采购。但即使如此，加盟商的加盟意愿依然很高。

冲击

但李惠真没有想到，这种热闹并没有转化为实际的购买力。

开业后不久，她就发现千叶并没有真正打开她所在小城市的市场，消费者对这个品牌很陌生。“他们觉得你们家门店的装潢挺漂亮的，营业员看着挺眼熟，但并不会转化为真正的购买力。”李惠真说，小城市老百姓的消费能力有限，只想要最简单的款式，戴一辈子，而不是为了穿搭好看。十个消费者来，最后只有一个人选择千叶。“千叶的价格没有比周大福便宜多少，但我们的销量和同楼层的周大福等别的品牌不在同一个量级，差了三四倍。”

《小巷人家》剧照

李惠真在2020年退出了加盟。除了上述因素，她总觉得千叶的现金流有限——千叶的产品工期长，跟不上需求，有时候下单五件黄金饰品，迟迟等不到货，柜台无货可买。“可能是因为做了钻石品类后，没钱再做黄金饰品。”李惠真这么理解，她那时并没有意识到其实从2018年开始，千叶的业绩就在震荡下行。财报显示，2018年千叶营收12.03亿元，同比下降11.4%，归母净利润5506.70万元，同比下降41.59%。这种下行一直延续到2022年，当年营收降到7.14亿元，归母净利润首次转负，亏损约577.82万元。

刘韧告诉本刊，千叶的衰落，一个很重要的原因在于珠宝市场的急剧变化。过去，珠宝行业的销售额80%90%来自钻石，10%20%来自黄金。最近三五年，黄金市场快速崛起，珠宝行业90%的销售额都来自黄金，只有10%来自钻石。在刘韧看来，钻石市场与婚姻市场高度相关。根据民政部数据，2013年，中国的结婚数量来到一个高峰，当年结婚登记数达到1327.4万对，此后到2018年，结婚登记数都保持在1000万对以上。但2022年之后，中国的结婚登记数量减少到600700万对，意味着整个钻石市场减少了一半。

另一方面，刘韧说，最近五六年，培育钻石的兴起也冲击了钻石的市场。培育钻的物理和化学属性与天然钻石完全相同，但产能更大、价格更低。2025年，1克拉培育钻的生产成本从4000美元降至300美元，仅为天然钻石价格的十分之一。对消费者来说，相同的价格可以买到更大的培育钻未尝不是好事，但这让人对钻石的价值产生怀疑——当钻石贬值，它还能代表永恒的爱情吗？



《花样男子》剧照

“2023年，我们就感觉到钻石市场的疲软，2024年，钻石几乎一夜之间卖不动了。”一位珠宝从业者告诉本刊。刘韧提到钻戒品牌i do的例子——2017年利润达到2.8亿，巅峰时期门店超过800家，遍布全国230多座城市，但在2023年，其母公司恒信玺利发布停牌公告，并宣布已被申请破产重整。刘韧说，“市场转变的速度非常快，很多品牌在变化发生时都不能立即判断出来，产品形态转型没有跟上。”

与之相对的，是黄金价格的暴涨。2022年黄金均价约为400元/克，到2025年已经突破1000元/克。“黄金的资产配置属性凸显。”刘韧观察到，也有品牌转型比较成功。例如莱绅通灵，曾经也是纯镶嵌品牌，2023年迅速转型为黄金类/黄金镶嵌类主导后，站稳了脚跟。在当时，千叶应对市场的策略也是扩大黄金饰品的比例。

历年的财报显示，从2015年到2019年，千叶的非黄金饰品营收占总营收的比例在50%以上，略高于黄金饰品营收占总营收的比例。但从2021年开始，千叶的黄金饰品营收已经明显超过非黄金饰品，前者达到8亿，同比增长65.46%，后者为4亿，同比降低4.97%。到2024年，千叶的非黄金饰品营收从上一年的1.66亿元骤降到5296.62万元，黄金饰品营收则从4.93亿元涨到7.03亿元。2025年，其黄金饰品占营收的比重达到95.45%。

《我的前半生》剧照

转型之后

从结果上看，转型黄金饰品并没有拯救千叶。2024年，千叶珠宝的毛利率由上一年的22.55%锐减至15.47%。千叶在2024年年报中写道，这是因为扩大线上销售，低毛利黄金产品销售占比上升。2024年末，千叶直营店只剩1家，加盟店也缩减到95家。公司在年报里的解释是，线下商场客流减少、运营成本高，部分自营门店持续亏损，只能关闭或交给加盟商接手。李惠真还关注到，千叶放开了加盟商的外采和管理，“加盟商可以去中国任何工厂采购产品，只要过了千叶的质检，就可以挂签。”“沦落为杂牌了”。



《私藏浪漫》剧照

刘韧告诉本刊，黄金饰品是价格高度透明的品类，并不是一门高利润的生意，加上去年又有新的黄金税新政，饰品毛利率大约在10%以上，而过去钻石的毛利率能够达到30%以上。而且，疫情后，消费者更加谨慎。世界黄金协会数据显示，2026年上半年中国金饰需求约136吨、同比下降30%，而金条与金币需求约314吨、创上半年历史纪录。刘韧说高端消费人群的购买力还在，但对资产配置的需求会更高，需求集中于头部品牌。例如被称为黄金界“爱马仕”的老铺黄金，从2022年到2025年营收和净利润都不断增长，2025年营收273.03亿元，同比增长221%，净利润48.68亿元。“而普通消费者要么不买，要么购买更有性价比的产品。”

线下门店渠道的收缩后，千叶把资源押向电商直播。2024年，电商渠道全年贡献5.28亿元，占千叶总营收近七成。据《经济观察报》报道，一位在千叶工作近一年时间、今年上半年离职的员工王力透露，2024年，千叶密集与头部达播合作，一场直播的交易额就达到上亿元。韦岑2024年入职千叶做珠宝设计师，她记得，仅当年的“双十一”期间，千叶的电商交易额就达到23亿元，前一年全年，电商交易额只有8000万。当时，她也被拉去当客服，周末加班。

韦岑回忆，当年“双十一”结束后，千叶还开了庆功宴，让大家对电商部门鞠躬，说电商部门救了千叶。但隔了一个月，公司就发不出工资了。韦岑说，电商的利润薄，“双十一”的利润只有900万。王力也在采访中说，千叶的产品定价本来就低，刨去达播的各项费用，达播合作几乎没有创造利润。千叶的财报显示，2024年经营性现金流量净额是-722.26万元。2025年，千叶主动暂停了达播业务，电商收入应声跌到2.92亿元。

陈慧琳2025年入职时，千叶的电商业务已经十分松散。公司有5080名员工，珠宝设计师只有45人。陈慧琳曾经参与选品会，会上都是各部门的管理层，但是没有产品设计部门，“一帮不懂珠宝产品和设计的人聚在一起选品。”高晓松拿着厚厚一摞的产品图，九成都抄袭了网红爆款，“大牌也抄，便宜的抖音爆款也抄。”陈慧琳说，千叶有一些设计师原创款，例如大尾巴鱼系列、东方印象系列，过去邀请达人合作，出过不少爆款。她曾提出着重宣传这些品类，但领导说，这些品类没有货了，宣传了也买不到。



《许我耀眼》剧照

陈慧琳记得有一次，公司曾召集各部门的中层去直播间巡视，看现场哪里有问题。陈慧琳发现，直播的背景、物料几乎没有换过，主播的话术也从来不更新，甚至不太说话、不展示产品。她听说，主播和运营并不是没有经验，只是因为被欠薪，所以不想工作。直播数据也很惨淡。2026年一二月份，抖音直播一个月的销售额只有二十多万，天猫约有几十万。但过会时，陈慧琳听说整个电商部门的kpi很重，她印象里，2026年制定的天猫销售目标达到3亿元，京东是1亿多元，公司把它们分解到每个月，完不成就扣员工工资。

离职前，陈慧琳觉得千叶以一种奇怪的方式存续着。公司的氛围就像一个高压锅，高晓松和林明杰似乎对谁都不满意，每天都能听到有人说他们骂了部门的同事。“人的戾气很重。员工之间的争吵特别多，每天都能听见有人吵架，响彻整个公司。但老板就在办公室，不出来。”

陈慧琳的新工作也找得很困难。她每天在各大招聘软件上打招呼，投出去100多份简历，大多石沉大海，直到今年4月才陆续收到面试邀请。陈慧琳已经工作10年了，千叶是她的第五份工作，她久违地感受到了刚毕业时的焦虑和拮据：她换了一个每月2000元的房间，那是她租过最老旧的房子。有次路过合生汇的一个烤肠店，18元一根的烤肠，她没舍得买。她觉得自己可能找不到工作了，不知道以后何去何从。

（应受访者要求，文中陈慧琳、吴晓蓉、李惠真、韦岑、王力均为化名）

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宁飘飘

面对钻石市场衰退这块再跟进就好

你最好别惹我

哎关注下珠宝顶流

加加加加油呀

哎关于珠宝顶流，本地人还是关心的

多喝开水

记者这事说得挺清楚

吃鸡爱好者

记者信息挺及时

多喝开水

嗯珠宝顶流蹲后续！

落日航班

这个曾经的靠谱吗

大白熊吃草

原来记者是这样

文竹的一天

记者对老百姓挺重要

包心客

哈哈珠宝顶流可以

天天干饭

珠宝顶流希望能落实到位

平凡可贵h

珠宝顶流这事说得挺清楚

包心客

珠宝顶流可以

一颗火星子

珠宝顶流写得还行