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刚刚！净利润超1.7亿，IPO终止！
来源：市场资讯
（来源：IPO上市实务）
2026年10月6日，因江苏佳饰家新材料集团股份有限公司、保荐人撤回发行上市申请，深交所决定终止其主板发行上市审核。
招股书显示，江苏佳饰家新材料集团股份有限公司（“佳饰家集团”）主要专注于纸基新材料——浸渍纸及相关产品的研发、生产和销售。
公司以氨基树脂等高分子改性树脂溶液对印刷装饰纸进行改性处理，为客户提供耐磨损、耐污渍、耐冲击、耐老化、耐高温、耐灼烧、耐潮湿、易清洁并兼具设计之美的浸渍纸相关产品。浸渍纸经下游热压贴面工艺贴合于木质材料等基材表面后，即可形成人造板产品。
通过浸渍纸，人造板能够实现快速、质优、价良的大批量工业化表面处理，其外观表面物理及化学性能、美观度均由浸渍纸所决定，整体力学性能也因浸渍纸的增强作用而改善。浸渍纸可赋予人造板产品“以纸代木、塑、石、金（属）、皮（革）”等效果，满足多样化装饰需求。
浸渍纸行业已上市或挂牌的公司为聚力文化、盛龙锦秀国际、靓时新材，公司与上述公司2023年、2024年及2025年的总资产、营业收入、净利润、扣除非经常性损益后净利润等对比如下：
根据上述可比上市或挂牌公司公开披露数据，2025年三家同行业可比公司与发行人的浸渍纸相关产品业务收入分别为4.76亿元、5.58亿元、0.36亿元、15.47亿元，按上述浸渍纸产值数据估算则市场占有率分别为1.37%、1.60%、0.10%及4.45%。行业整体集中度较低，发行人的市场占有率在业内处于领先地位。
根据中国林业科学研究院木材工业研究所相关研究人员撰写的《我国装饰纸产业现状及发展趋势》（刊登于《中国人造板》2023年第6期）一文显示，2022年，我国浸渍纸产值约为348亿元，根据假设测算，其中发行人2025年市场占有率约4.45%，浸渍纸行业市场竞争充分，整体集中度较低。
发行人报告期主要财务数据和财务指标
报告期内，发行人营业收入分别为159,002.72万元、160,047.77万元和189,517.75万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为14,116.90万元、13,461.39万元和16,271.04万元；经营活动产生的现金流量净额分别为20,989.67万元、15,685.83万元和39,818.03万元。
公司下游主要客户为人造板、定制家居行业内知名品牌商或其代工厂，存在下游品牌渠道集中度相对较高的情形。报告期内，公司向前五大品牌渠道销售金额占当期营业收入的比例分别为50.38%、55.95%及 68.48%，其中向兔宝宝品牌渠道销售金额占当期营业收入的比例分别为29.84%、30.50%及 35.98%。
公司选择的具体上市标准为《股票上市规则》第3.1.2条第一款第（一）项的标准：“（一）最近3年净利润均为正，且最近3年净利润累计不低于2亿元，最近一年净利润不低于1亿元，最近3年经营活动产生的现金流量净额累计不低于2亿元或营业收入累计不低于15亿元”。
募集资金主要用途
若本次股票发行成功，本次发行实际募集资金金额将由最终确定的发行价格和发行数量决定，募集资金总额在扣除了发行费用之后，将按照重要性和紧迫性安排投资于以下项目：
截止终止，发行人共进行了2轮回复，交易所关注主要问题如下：
1.关于行业及业务
申报材料显示：
（1）发行人主营业务为浸渍纸及相关产品的研发、生产和销售，主要产品包括浸渍纸、浸渍纸复合材料、人造板等，基本建立起了从产品开发、功能性化学配方研制、配墨印刷、树脂调配、浸渍涂布、复合材料及人造板制造的完整产业链。发行人下游主要客户为人造板、定制家居行业内知名品牌商或其代工厂，受宏观经济尤其是房地产市场的影响较大。
（2）我国装饰浸渍纸行业竞争较为充分，行业集中度较低。据发行人测算，发行人市场占有率约 3.99%，高于目前同行业上市公司或挂牌企业。发行人产品定位于中高端市场，高端市场主要以国外品牌为主，国内浸渍纸中低端市场同质化竞争较为严重，尤以低端市场为甚。
（3）报告期内，发行人营业收入分别为142,374.48万元、159,002.72 万元、160,047.77 万元和 84,306.83 万元，归属于母公司所有者的净利润分别为14,032.45 万元、14,712.14 万元、13,454.77 万元和6,403.60 万元。
请发行人披露：
（1）区分浸渍纸、浸渍纸复合材料、人造板等主要产品类型，结合各类产品的具体应用场景、下游应用领域、市场份额及集中度，分析各类产品的现有市场规模、行业竞争格局、主要竞争对手、行业进入壁垒、下游需求变动情况及未来市场空间情况。
（2）结合高中低端市场的划分依据、竞争格局、国产化率情况，高中低端产品的应用场景、客户需求差异、行业竞争情况、生产工艺壁垒、原材料质量要求等，发行人产品按前述标准的划分及收入构成情况，说明发行人产品结构差异与同行业可比公司的差异情况，相关差异原因及合理性，是否受限于发行人的技术水平。
（3）结合发行人主要产品在产业链中所处环节及发挥的具体作用，发行人所处行业与上下游行业之间的关联性及竞争关系等，分析发行人在产业链的竞争地位；结合上下游相关企业的经营情况、工艺水平、研发能力等，进一步说明发行人产品是否存在易被行业内其他厂商或上下游企业竞品替代、渗透的情形。
（4）设立以来主营业务、核心产品、销售市场、核心客户演变情况，业务模式的形成原因；结合所属行业及上下游特性、国际贸易环境、行业竞争格局、发行人主要经营模式与同行业可比公司业务模式的差异及合理性，分析浸渍纸行业发展趋势与市场潜力等情况，充分论证发行人业务模式是否成熟、稳定。
（5）结合下游家居行业周期性变化、终端消费政策变化情况及行业内竞争格局，发行人与主要客户合作及在手订单变化、同行业公司可比业务经营业绩情况等，说明发行人报告期内业绩持续增长是否符合行业现状，未来发展空间及可持续性，发行人是否存在需求萎缩、同质化竞争加剧、毛利率下滑等趋势或风险，如有，请针对性说明应对措施及效果，并完善相关风险提示。
请保荐人简要概括核查过程，并发表明确核查意见。
2.关于市场地位及行业代表性
申报材料显示：
（1）发行人已发展成为浸渍纸行业具有完整产业链的龙头企业，涵盖工业美学设计、水性油墨研发及制备、纸基及塑基材料高速仿真印刷、浸渍改性溶液研发及制备、功能性浸渍涂布、复合材料和塑基高分子材料生产直至功能性人造板制造在内的全流程环节。
（2）发行人浸渍纸及相关产品在的耐磨性、耐污性、环保性能、色差、耐光色牢度等关键指标方面处于行业领先水平。发行人的发明专利涵盖水性油墨、印刷装饰纸、浸渍纸、功能性人造板和塑基材料等产品的制备工艺及设备、核心原材料及功能化等多个方面。发行人具有低醛浸渍纸的核心技术，并持续在低醛、高粘性、高流动性的浸渍助剂等方面开展研发。
（3）截至2025年6月末，发行人拥有授权专利130项（其中发明专利32项），已参与起草《人造板饰面专用纸》（GB/T 28995-2022）、《室内装饰装修材料人造板及其制品中甲醛释放限量》（GB 18580-2025）等 18 项国家推荐/强制标准。
请发行人披露：
（1）衡量产品质量与性能的关键指标、各环节主流生产工艺和技术路径，发行人产品结构、产品性能、生产工艺、技术路径等与国内外行业内先进技术指标的比较情况；结合浸渍纸、人造板市场的竞争格局和市场集中程度，发行人在各细分领域的市场排名、市场占有率情况，说明发行人是否具有行业代表性及竞争优势。
（2）结合国内外品牌中主要竞争对手的规模及业绩情况，发行人产品在下游主要客户的同类产品采购金额中占比及排名情况，进一步分析发行人的行业地位。
（3）结合核心技术具体应用环节、技术成果转化情况、对应产品收入情况，说明核心技术竞争力水平及技术壁垒，相关技术是否为行业通用技术，是否存在被快速复制的风险。
（4）结合上述事项，进一步说明认定“发行人已发展成为浸渍纸行业具有完整产业链的龙头企业”的具体依据及充分性，并完善相关信息披露内容及风险提示内容。
请保荐人简要概括核查过程，并发表明确核查意见。
1.关于行业及业务
申报材料及审核问询回复显示：
发行人为ToB类企业，所在行业属性为下游驱动型，目前的终端消费场景以家居、公共建筑领域和商业活动空间为主。发行人主营浸渍纸产品，对于下游人造板产品的理化性能以及美观效果呈现具有核心作用，价格在人造板产品成本中占比约10%。报告期内，发行人经营业绩持续增长，主要来源于发行人下游人造板行业消费量的持续增长、终端消费政策对于人造板产业链的带动效应等。
请发行人披露：
（1）结合行业准入壁垒，发行人主要产品在人造板产业链全局中所处的环节、需求情况及重要性程度，进一步论述发行人与上下游行业之间的关联性，发行人主要产品及核心技术附加值的具体体现，对提高下游产品质量或生产效率、拓展应用领域或场景等方面的价值和作用；结合下游客户需求增长驱动因素及行业竞争状况、发行人与竞争对手相比竞争优劣势，发行人新客户拓展能力、上下游企业延伸趋势等，进一步说明发行人的行业代表性，所处行业的市场容量及未来发展趋势，是否存在因上下游挤压导致细分市场空间受限或萎缩的风险，是否对发行人持续经营能力构成重大不利影响，并对相关事项作具体的风险揭示。
（2）结合人造板等下游行业景气程度变动情况、竞争格局变化，国家补贴政策变动等因素对终端市场供需关系的影响，主要客户经营状况，发行人期后业绩、业务及新客户拓展情况、在手订单及期后新增订单情况等，量化分析发行人未来收入变化趋势，是否存在下游行业主要客户需求变化导致期后经营业绩稳定性受到重大不利影响的风险，如是，补充完善相关风险提示。
请保荐人简要概括核查过程，并发表明确核查意见。
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