狂揽489亿！从铜管“一哥”到铜箔新贵，浙江父子闷声发大财

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狂揽489亿！从铜管“一哥”到铜箔新贵，浙江父子闷声发大财





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首发|首席商业洞察

作者|首席商业洞察



引言：父亲用三十年把铜管做到全球第一，儿子接班一年，就把筹码压向了更薄的铜箔。

一块铜，能做成什么？它既没有金银那么贵重，可以做首饰，也没有钢铁那么坚硬，可以做器具。

但杭州一家名为“浙江海亮股份有限公司”（以下简称“海亮股份”）的企业却用事实证明，即使是最不起眼的铜也能做成大生意。

从浙江诸暨的一家小厂起步， 创始人冯海良花了30年的时间，成功把海亮股份做成了全球铜管出货量第一的企业， 毫不夸张地讲，美的、格力这类知名家电品牌中，都或多或少用着海亮股份造的铜管。



图源：海亮股份2026半年报

在冯海良的带领下，2025年，海亮股份不仅获得了行业领先的市场地位，在业绩上也取得了不错的成绩， 全年收入达到了832亿元，归母净利润和扣非归母净利润也分别实现了34.1%和39.05%的增长。



图源：海亮股份2025年报

2025年7月，他的儿子冯橹铭接过海亮股份的接力棒，并且敏锐地捕捉到了AI算力在数据交互与传输场景下对高端铜箔的巨大需求，于是准备用铜箔为海亮股份找到一个全新的增长点。



图源：海亮股份2026半年报

有做铜管的经验在前，海亮股份做起铜箔来也是得心应手，仅仅一年，海亮股份在锂电铜箔这个领域，就形成了强大的竞争力， 并成为了全球前十大锂电池厂商中七家厂商的合格供应商。



图源：海亮股份2026半年报

而为进一步巩固海亮股份在铜箔领域竞争优势，冯家父子在铜箔业务上又加了一注，2026年9月， 海亮股份斥资9.7亿元，从深创投等机构手中收购了甘肃海亮铜箔项目18.7%的股权，持股比例增至67.3%。



海亮股份关于购买控股子公司部分股权暨关联交易完成工商变更登记的进展公告

不管是铜管还是铜箔，虽然载体不同，但做的却是同一件事，把铜做成一门生意，只不过这条路的走法，已经和上一代完全不同了。



从诸暨小厂到全球第一

冯海良的钢管时代

1989年，那个时候，中国的制造业尚处于起步阶段，铜加工也还是一个门槛不高的行业，全国到处都是小作坊，虽然门槛不高，但冯海良对产品的要求却很高，所以 他并没有选择做低端铜制品，而是一头扎进了铜管这个细分领域，并成功在浙江诸暨创办了一家铜材厂。



图源：海亮股份官网

选择铜管的原因也很简单，铜管作为空调、冰箱等家电的核心零部件，市场可以说是非常大，在巨大的市场机遇下， 冯海良带着团队不断打磨产品，一点点把产品壁垒做了起来。

有了产品力做保障， 2006年的时候，海亮股份铜管的产量就已经达到了9.55万吨，在国内排名第二，出口量更是做到了国内第一。



图源：中国经济网

之后不到两年，2008年的时候， 海亮股份在深圳证券交易所成功上市，并投资建立了海量（越南）铜业有限公司。



图源：海亮股份官网

上市后，海亮股份继续深耕铜管领域，并把它做成了自己的核心业务， 根据财报，2026年上半年，海亮股份铜加工行业的收入为439.53亿元，占海亮股份总收入的89.88%， 也就是说海亮股份近九成的收入几乎都是靠铜管撑起来的。



图源：海亮股份2026半年报

但问题也出在这里，铜管这门生意，说到底赚的是加工费， 海亮股份从上游采购电解铜，然后加工成各类产品，最后卖给下游家电企业， 在整个链条中，充当的就是加工者的角色，而加工费的高低，则取决于海亮股份和客户之间的议价能力。

一旦下游议价能力过强，或是上游铜价波动，海亮股份的收入和成本都将受到影响，进而影响毛利率，而作为格力、美的这类大客户的供应商，由于它们的采购量巨大，所以议价能力普遍偏强，在这种情况下，海亮股份几乎没有议价的空间，只能被动接受更低的加工费。

最后的结果也反映在了毛利率上， 2026年上半年，海亮股份在铜加工行业的毛利率只有5.1%，而铜管更是只有5.01%，同比下降了0.47个百分点，也就是说铜管的毛利率几乎都徘徊在5%左右，这就意味着海亮股份每卖100块钱的铜管，只能赚不到5块钱。



图源：海亮股份2026半年报

与此同时，上游的原材料价格也在涨，铜价涨了，加工费却没涨，毛利率只会被进一步挤压。



毛利率5%

出海救不了那就靠新产品

面对铜管主业肉眼可见的天花板，海亮股份的第一个应对策略是出海。

事实上，海亮股份很早就开始布局全球化了， 2007年，海亮股份在越南建立了第一个海外生产基地， 此后十几年，海亮股份又陆续把海外基地的触角延伸到了美国、德国、法国等地， 截至2026年上半年，海亮股份在全球范围内已经拥有了23个生产基地。



图源：海亮股份2026半年报

出海虽然让海亮股份在铜管主业上找到了新的增长方向，但出海本身并不能改变铜管加工费微薄的事实，它只是让海亮股份在全球范围内找到了更多愿意支付加工费的客户，以及更低的成本结构， 要真正突破5%毛利率的天花板，海亮股份还需要一块新的业务。

而这块新业务，就是铜箔。

其实早在2021年的时候，海亮股份就已经开始做铜箔了，2021年海亮股份砸下89亿元，在兰州新区投建高性能铜箔项目，正式切入铜箔赛道，只不过那时候，海亮股份的重心还在铜管身上。



图源：封面新闻

直到2025年7月，冯海良之子冯橹铭正式接班，和他搭配的是一支年轻化的团队，这支团队亲身经历了AI浪潮的兴起，他们敏锐捕捉到了在AI时代下，铜箔蕴藏的巨大机遇，于是选择切入AI应用铜材料赛道。

在团队的共同推动下，铜箔业务也取得不错的成绩， 2026年上半年，铜箔营收为47.54亿元，同比增长137.18%，与此同时，铜箔毛利率甚至超过了铜管，达到了8.12%，较2025年同期提升了9.51个百分点。



图源：海亮股份2026半年报

铜箔业务的增长也带动了海亮股份整体业绩的增长， 仅2026年上半年，海亮股份的营收就达到了489亿元，同比实现了9.95%的增长。



图源：海亮股份2026半年报



踩着AI时代红利

冯橹铭接过了接力棒

海亮股份之所以能有如此成绩， 一方面离不开海亮股份在铜加工领域多年深耕积累下的技术和经验，另一方面也是因为踩中了AI时代的红利， 这是他们这一代人的机会，而冯橹铭刚好抓住了。



图源：网络

随着AI应用逐渐普及，大众对AI的使用频率也越来越高，在这一背景之下，市场对AI算力集群间海量数据的处理和传输能力也提出了更高的要求， 在高频传输下，普通铜箔的损耗往往很大，于是市场转向了高性能铜箔。

而在 高性能PCB铜箔领域，海亮股份也已经走在了前列， 截至2026年上半年， 海亮股份的RTF-3代箔材也已经完成了全流程工艺定制，具备批量交付能力， 而在此之前，这种铜箔还要靠进口，如今海亮股份却可以批量生产。



图源：海亮股份2026半年报

也正是凭借着这一开创性优势，铜箔的毛利率才能在短时间内迅速超过铜管，但这还只是开始， 目前海亮股份还在继续加码锂电铜箔，近期更是实现了2.5μm极薄铜箔试生产， 产品力进一步提升，而这个赛道越往上走，竞争者就越少，溢价空间也就越大。



图源：海亮股份2026半年报

但铜箔并不满足于此，和铜管一样，铜箔也选择了向外走，只不过方式不太一样罢了。

铜管出海，是海亮股份自己去海外建厂，找当地客户， 而铜箔出海，是客户先走出去，海亮股份再跟着客户走， 就拿印尼的铜箔厂来说，先是国内动力电池企业去印尼建厂，需要铜箔供应商在附近配套后，海亮股份才在印尼建的厂。

这种“跟着客户走”的模式，让海亮股份在铜箔出海上的确定性更高，客户已经确定了，订单也已经锁定了，海亮要做的就是把厂建好、把产品品质稳住， 印尼项目上半年收入同比增长332%，也说明这套模式正在跑通。



图源：海亮股份2026半年报



写在最后

不得不说，海亮股份一路走来其实都很幸运，成立时碰上了制造业起步，转型又碰上了AI浪潮，每一步都踩在了时代的红利上。

冯海良用三十年时间，把铜管做到了全球第一，这是一个了不起的成就，但铜管的天花板也很明显， 始终徘徊在5%左右的毛利率，意味着铜管这门生意再怎么努力，也很难赚到大钱。



图源：网络

铜管是海亮股份这棵大树的主干没错，但这棵树要繁荣，光靠主干肯定是不够的，还得要新的枝干，而铜箔刚好就是这个枝干。

AI和新能源带来的需求，让铜箔这个不起眼的小角色变得重要了起来， 3.5微米的厚度，不到头发丝的二十分之一，却承载着算力集群和动力电池的核心功能。

而且这个赛道技术门槛还比铜管高，这就意味着竞争者少，毛利率也更高，可以说是海亮股份从赚加工费走向赚技术溢价的关键一步。

但转型从来不是一帆风顺的，铜管主业利润微薄，铜箔又刚刚开始起量， 对冯橹铭来说，如何稳住铜管基本盘，同时跑出铜箔得加速度，将是他未来必须要回答的问题。

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太极

关于首席商业洞察，本地人还是关心的

今天上班了吗？

先码住，回头在看能做成什么

扎染呀

标题就挺吸引人，儿子接班一年

小黄鸭呀

狂揽489亿多来点这种通报

吃鸡爱好者

这个首席商业洞察靠谱吗

你最好别惹我

先码住，回头再看能做成什么

落日航班

关注一下，儿子接班一年

多喝开水

首席商业洞察这事说得挺清楚

落日航班

支持，儿子接班一年挺重要

文竹的一天

狂揽489亿信息挺及时嗯

一颗火星子

嗯嗯，但杭州一家名为了解了！

吃鸡爱好者

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狂揽489亿这块再跟进就好