2.99亿是前三季净利的5倍，但这是分年预算别算错这笔账

落日航班

2.99亿是前三季净利的5倍，但这是分年预算别算错这笔账

10月30日，四川长虹股价创下年内新低4.87元。一周后，11月6日，董事会9票全票通过，子公司广东长虹要拿约2.99亿元去建制造基地二期。

持股的人心里打鼓：利润都快跌没了，还敢往外掏这么多钱？



但翻开账本，这家公司其实不缺钱。账上现金275.14亿元，短期借款104.05亿元，现金是短债的2.64倍。2.99亿元的投资，用的是自有或自筹资金，资金链绷不绷得住，不是眼下最大的悬念。

真正的麻烦在利润表。

今年前三季度，四川长虹营收854.43亿元，同比还涨了7.88%。归母净利润却只有0.59亿元，同比暴跌94.15%。扣除非经常性损益后，净亏损3.96亿元。

单看第三季度，归母净利润同比降幅更是达到413.09%。

收入八百多亿，落到口袋里的钱不到六千万。毛利率7.91%，净利率0.56%，家电行业利润薄到这个地步，已经不是"赚钱难"三个字能概括的。

估值层面也透着古怪。市盈率591.38倍，市净率1.57倍，两个数字差了376倍。这不是股票贵，是利润太薄把分母压垮了。按净资产算，估值并不离谱；按盈利算，几乎是在用放大镜找利润。

2.99亿元的投资额，相当于前三季归母净利润的5.07倍，占营收的0.35%，占市值的1.26%。这几个比例说明，这笔钱对公司体量而言不算大，但对利润的冲击是实打实的。

往后看，值得盯的是两个点。

一是海外基地投产后，产能利用率到底能不能拉起来。投钱建厂容易，订单和开工率才是回本的关键。

二是扣非净利润什么时候能转正。0.59亿元的归母净利里，非经常性损益贡献了4.55亿元的缓冲。主业还在亏钱，靠卖资产、拿补贴撑报表，不是长久之计。

另外，2.99亿元是分年预算，不是一次性砸出去，不能拿单季度利润去直接相减。这个口径得拎清楚，否则算账会算歪。

四川长虹眼下不是"敢不敢花钱"的问题，是"花了钱能不能赚回来"的问题。现金充裕给了它底气，利润稀薄却在消耗这份底气。海外扩产能不能把毛利率从7.91%往上拉一拉，才是这笔投资真正的考题。

草莓果酱啵啵

10月30日这块，275亿现金躺在账上，拿2.99亿建个基地确实不算伤筋动骨，别光盯着那0.59亿的净利看

文竹的一天

10月30日这块，营收854亿涨了，净利才5900万，这毛利率7.91%薄得跟刀片似的，分母太小把PE撑到591倍也是没办法的事

包心客

10月30日股价跌到4.87元，11月6日董事会全票通过投资，这节奏有点迷，但人家现金是短债2.64倍，手头确实宽裕

一颗火星子

扣非净亏3.96亿，第三季度净利跌幅413%，这利润表难看是真难看，但说资金链绷不住有点想多了，275亿现金摆在那

你最好别惹我

10月30日这块，市盈率591倍市净率1.57倍，这估值剪刀差确实吓人，不过按净资产算1.57倍倒也不离谱，就是这0.56%的净利率看着心慌

包心客

275亿现金躺着花，2.99亿基建就是洒洒水，别瞎担心资金链断了，聊聊10月30日

一颗火星子

利润表难看是事实，但账上现金是短债2.64倍，这钱花出去心里也不慌

平凡可贵h

营收涨7.88%结果净利剩六千万，这7.91%的毛利率赚得比卖豆浆还薄，聊聊10月30日

文竹的一天

591倍市盈率看着吓人，可市净率才1.57，说白了利润太薄把估值分母压崩了

宁飘飘

10月30日这块，前三季净利才5倍不到2.99亿，董事会全票通过搞二期，这是拿真金白银赌未来

你最好别惹我

275亿现金躺着不动，非要拿2.99亿去广东建二期，这管理层胆子真肥。，聊聊10月30日

落日航班

嗯，短期借了解了

加加加加油呀

支持，10月30日挺重要

宁飘飘

一周后这事说得挺清楚